LNG供需趋紧 三大投资主线浮现

采暖季叠加“煤改气”双重影响，大幅拉动国内LNG需求，导致国内天然气出现巨大供应缺口。上两周LNG价格暴涨，部分地区价格突破9000元/吨。市场人士认为，考虑到天然气基建短期内无法大量改善，天然气供需紧张的格局还将继续，天然气价格还将维持高位。建议关注本轮LNG价格上涨带来的投资机会。

供需矛盾加剧

LNG概念昨日逆市受到资金追捧，广汇能源(600256)、新奥股份(600803)、安彩高科(600207)放量大涨，新疆浩源(002700)、金鸿控股(000669)、南京公用(000421)涨幅也在2%以上。板块正常交易的26只成分股中，昨日发生上涨的达到20只。究其原因，近期LNG价格不断上涨，根据国家统计局数据，11月底全国LNG市场均价为5636元/吨，较7月初上涨了81.8%。

国金证券(600109)认为，LNG价格飙升主要受到三方面因素影响：一是需求增量创纪录；二是冬季供需缺口大；三是储运设施不足。

首先，煤改气拉动我国天然气消费量超预期增长，预计全年增速达到15%，增量预计将达到创纪录的300亿立方米。其次，冬季天然气缺口增大，根据测算，今年冬天缺口预计达到129立方米，同比增加20%。同时，煤改气政策推动新增天然气需求大幅增加，“2+26”城市将新增天然气需求约52亿立方米，京津冀地区新增天然气需求达到31.6亿立方米，造成天然气供应紧张。最后，我国天然气管道和地下储气库设施调峰能力不足，造成季节性供应紧张。

根据中金公司(港股03908)预测，春节前天然气供应将持续紧缺。按照往年天然气消费量来看，每年11月至次年2月将进入天然气消费旺季，其中12月达到天然气消费峰值；春节期间随着大型工业用户放假，工业领域天然气需求会出现一定下滑，天然气供应紧缺将逐步缓解。而煤改气推动今年民用及工业需求均大幅提升，预计天然气供应紧张将至少持续至春节前。

三主线觅金股

不容忽视的是，我国天然气产量虽然增速稳定，但对外依存度较高，下半年以来海外油气涨价因素也推动LNG价格大幅上涨。

根据国家发改委数据，2017年1-10月我国天然气产达到1212亿立方米，同比增长11.2%。由于天然气消费快速增长，我国天然气进口量和对外依存度持续提升，1-10月我国进口天然气755亿立方米，对外依存度达到37.5%，其中以LNG形式进口的天然气量达到2909万吨，同比增长48%。

卓创资讯数据显示，我国LNG进口成本不断攀升，截至2017年12月11日，我国LNG进口价格达10.03美元/MMBtu，9月初至今进口价格累计上涨66%，较淡季低价上涨89%，较去年同期进口价格上涨43%。

而今年7月以来，Brent原油和NBP天然气价格分别上涨35%和70%，同时国内上游供气方为保供加大对LNG工厂限气力度，LNG开工率持续下滑，供应紧张态势不断加剧。对此，国金证券表示，在国家规范各地LNG价格行为及供暖季未完工地区可沿用燃煤等取暖方式的情况下，LNG价格有望出现回落，但供给端减少和需求端坚挺的双重因素下，LNG价格仍将保持高位。

接下来投资策略上，中信证券(600030)(港股06030)建议投资者遵循以下三条主线：一是进口接收站投资运营商；二是储气调峰设施投资力度将加大，看好产业链设备企业；三是气头化工或阶段性断气，供给减少将带来相关产品涨价预期。