行业景气回升 航空股逢布局良机

沉寂多时的航空板块昨日走强，板块内多只龙头个股集体爆发，堪称昨日盘面上最大看点。年初以来，航空板块的走势可谓跌宕起伏，昨日航空板块的集体发力，也让板块投资者终于有了一丝“拨云见日”的喜悦感，令外界再度对板块前景有所期待。分析人士则指出，行业整体景气仍然向上，但预计大涨过后板块震荡概率上升，建议投资者看长做短，把握波段操作机会。

行业景气回升

昨日，在3300点附近展开“拉锯”的沪指再度站上关口上方。此前陷入震荡的航空板块集体爆发，大幅走强。根据Wind数据显示，昨日航空主题行业中，22只正常交易的个股中有18只出现上涨。截至收盘，在67个主题行业中航空指数以3.31%位居涨幅首位。即便在昨日两市的全面回升之中其表现也算得上相当强劲。尤其在成分股中“三大航”，中国国航(601111)(港股00753)、南方航空(600029)、东方航空(600115)全数上涨，其中板块龙头中国国航全天涨幅更是达到了9.63%。

市场人士表示，当前航空板块的走强看似有些“意外”，其实也在“情理之中”，其背后并非“无迹可寻”。

一方面，全球航空业正在继续回暖。国际航空运输协会（IATA）近日表示，由于全球经济正在回暖以及商旅出行的强劲增长，全球航空业净利润将连续四年增长，预计2018年将达到384亿美元。而亚太地区无疑是近年来航空业表现最好的市场，中国和印度的行业增长率常年都保持在两位数，尤其中国的出境人数让全球很多航空公司都从中获益。IATA预测，2018年，亚太地区航空公司的利润将达到90亿美元。今年前三季度，中国三大国有航空公司的净利润总和也达到了232.4亿元。

另一方面，根据此前民航局发布的《关于把控运行总量调整航班结构 提升航班正点率的若干政策措施》，文件的重点主要体现在提高准点率上，通过严格把控运行总量，持续改进保障能力，从而提升航班正点率。分析人士表示，随着2017-2018年冬春航季的执行，航空供给侧改革已进入实质阶段，此举有利于我国民航业的整体业绩改善。

此外，从资金流向来看，资金对板块的兴趣已出现显著上升。昨日净流入板块的主力金额达3.48亿元，在104个申万二级行业中排名靠前。一方面说明了近两个交易日板块的走强与资金流入之间存在一定联系；另一方面，这在两市主力资金净流出仍未“止血”的背景下，其受资金“青睐”的程度可见一斑。

后市料有震荡

分析人士也指出，作为当前不多的几个在近期出现逆势上扬板块，由于景气度上升，后市板块空间虽仍然可观，但其预期或已部分反映在股价之中，因此后市再度大幅上涨的概率较低。

从基本面来看，国金证券(600109)表示，2017年冬春航季实行已一月有余，此前票价及客座率较为低迷的现象正有所消除，公商务出行反弹。高频数据显示，国内航线客座率已较前几周明显上升，且票价水平同比如期转正，且涨幅达到5%。在四季度国内运力投入相对较快，且处于行业淡季时期，但由于春节期间新增航班受限，预计票价上涨具有一定确定性。国际航线方面，目前中美、中德航权已基本分配完毕，明年国际航线供给预计同比增长12%-15%，维持低位，供给低增速将有利于前几年运力消化，中美、中欧主要航线明年票价同比转正确定性强，之前高投放的国际航线预计将在明年进入收获期。油价方面，由于OPEC减产延长推动油价上扬，截至12月7日，布伦特原油期货结算价收于62.2美元/桶，四季度油价均价同比上涨21.7%，油价中枢持续上涨成为航空业重大风险，不过经过测算，主要航线市场提价提高收益水平可以覆盖部分航油成本增量，票价水平提升3%对应的可以覆盖油价上涨的临界值约为12%-13%。针对后市该机构指出，在2019年大量航空基础设施投产及时刻放量之前，空域、时刻及其他资源紧张，航空供需较2015-2017年边际改善明显，看好航空板块明年景气向上。

从市场角度来看，中金公司(港股03908)则指出，一方面，虽然11月航空数据略有改善，但民航局新措施影响仍需验证。另一方面，当前股价隐含的客座率和客公里收益预期也已经较高。往后看，该机构指出，去年12月三大航客座率平均上涨接近3个百分点，而2018年春节要晚于2017年，因此，中金公司预计未来月度运营数据或恐难提供股价上行催化，而随着明年市场预期的变化，航空股的走势料将宽幅震荡。