受益于供给侧改革 玻璃企业有望“起飞”

受益于供给侧改革等诸多方面，水泥价格前段时间开启了涨价模式，一直表现平平的水泥股也跟着火了一把。而同为建材的玻璃，能否也享受这次供给侧改革的盛宴？受益于下游房地产等的需求，近两年浮法玻璃价格攀升明显，带动玻璃行业利润大幅改观，使得厂家检修意愿不强，2017年玻璃市场的产能还处于净增加的模式。而光伏玻璃——这一玻璃产业的高端品种最近涨幅更是明显。2018年第一周的光伏玻璃价格按周上涨近9%，这是自2017年初以来光伏玻璃价格上涨最多的一次。受此影响，港股福莱特玻璃在13个交易日涨幅便超过了50%。

目前，光伏电池主要有晶硅电池和薄膜电池两种。用于薄膜电池的TCO玻璃，除了起保护作用外，玻璃表面的TCO导电膜还要作为电池前电极来收集电流。可以说，虽然“低调”，但是光伏玻璃是光伏产业链上必不可少的一环，至少中期来看，都没有被取代的可能。玻璃产线关停后带来的行业供需改善十分明显，据川财证券走访调研显示，供应端呈现库存下降、利润扩张的良好格局。库存方面，受访企业表示，当前库存绝对值水平 12-13 天，低于20天左右的正常库存水平，仅为去年同期的一半。随着上游原材料暴跌，企业即期利润处于近年来的最高水平，企业主动出货兑现盈利心态较为浓烈。需求季节性走弱，玻璃现货春节前易跌难涨。但考虑整体库存水平颇低，春节后玻璃现货上涨动能极强。

申万宏源(000166)发布研报：玻璃低调超预期，2018 或接棒水泥。相较于水泥的高调涨价，玻璃在低调的超预期。2018年，我们认为玻璃将接棒水泥，弹性在建材行业独领风骚：（1）玻璃行业要求在 2017年底前在全国范围核发排污许可证，截至目前，累计12条浮法产线被通知关停，约占全国在产产能的5%；此外，仍有23%产线未进行申请，后续停产范围有望进一步蔓延。（2）玻璃因行业属性通常7年左右需要经历冷修周期，2010年-2014年是上一轮产能的投放高峰，因此我们判断未来几年或现冷修峰值，进一步压缩供给。（3）2017年6月环保部出台大气污染物排放标准征求意见稿，其中玻璃行业提出将颗粒物、二氧化硫、氮氧化物排放浓度分别从50、400、700mg/m3压缩到20、100、400mg/m3，标准大幅提高，今年新标或将出台，我们认为一旦政策落实，环保标准的提高将通过成本端加速落后产能出清，边际影响不亚于今年水泥的四季度。

国金证券(600109)表示，玻璃价格继续上涨，成本回落，玻璃企业盈利水平进一步提升。随着沙河地区部分产能停产以及龙头企业国外采购纯碱到位，全国纯碱均价较11月高点下滑约400元/吨，企业单箱盈利水平进一步提升。我们认为，目前玻璃企业库存低位，叠加近期天然气价格上涨，导致部分企业生产成本加重，企业稳价的意愿强烈，在南方需求仍有支撑的情况下，短期玻璃现货价格仍稳中有升，四季度高价格将为明年开春奠定高基数。重点推荐信义玻璃。

相关概念股值得关注：

耀皮玻璃(600819)：公司于1983年6月7日经国家外经贸部以外经贸资字（1983）11号文批准成立，并于1993年9月，经有关部门批准改制上市，向社会公开发行了A、B股，1994年1月28日公司股票在上海证券交易所挂牌上市交易。公司经营范围为:生产销售透明浮法玻璃、本体着色浮法玻璃及深加工系列产品，销售自产产品（涉及许可经营的凭许可证经营）。

洛阳玻璃(600876)：是世界三大浮法玻璃工艺之一──“洛阳浮法”的诞生地，拥有国家级技术中心，是目前国内唯一一家同时具备0.7㎜～25㎜生产能力的大型玻璃制造企业。经过不断的创新，洛玻在浮法玻璃和技术加工玻璃方面，取得了优势和经验。公司现拥有9条现代化的浮法玻璃生产线，年产多种色调、多种规格的优质浮法玻璃1800多万重量箱。公司拥有中国中西部生产能力最大的综合性玻璃深加工基地，产品包括车用安全玻璃、建筑安全玻璃、装饰玻璃等系列，年综合加工能力1000万平方米。

金刚玻璃(300093)：是国内玻璃深加工行业的龙头企业，主要从事特种玻璃产品的研发、生产和销售。公司产品主要分为安防玻璃和光伏建筑组件两大类，应用于大型公共建筑设施、特种车辆、船舶、轨道交通行业。公司承担着国家和广东省多项科技攻关任务，如高强度单片铯钾防火玻璃，高强度单片低幅射镀膜（Low-E玻璃）防火玻璃，防炸弹玻璃、防飓风玻璃等，填补了多项国内空白，技术处于国际领先水平。已申报十多项国家发明专利，产品还包括建筑幕墙玻璃、特种玻璃、建筑安全玻璃等，已经在广州奥林匹克体育中心、广州国际会议展览中心、哈尔滨会议展览中心、日本东京地铁站、香港数码港等二百多个国内外工程项目中应用。

南玻A(000012)：是一家中外合资企业，是中国玻璃行业最具竞争力和影响力的大型企业。公司目前拥有下属企业25家，在国内30多个大中城市布有销售网点。公司主营高档浮法玻璃原片、工程及建筑玻璃、汽车玻璃、精细玻璃、光伏科技绿色能源产品（高纯硅材料、太阳能(000591)（15.42+0.52%，买入）超白玻璃、晶体硅太阳能电池、薄膜太阳能电池及其组件）建筑玻璃幕墙及太阳能光伏幕墙工程的设计与安装等业务。据08年中报显示，太阳能产业已正式成为公司主营业务中的一部分。

旗滨集团(601636)：主营业务为玻璃及制品生产、销售，玻璃加工，装卸劳务；主要产品分为三大类：优质浮法玻璃、在线LOW-E镀膜玻璃和LOW-E镀膜玻璃基片、深加工玻璃产品。公司自成立以来，在吸收原新光明公司的优秀技术和管理人才基础上，不断引进玻璃行业优秀的技术和管理人才加盟公司，并与英国玻璃咨询公司进行全面技术合作，对超白光伏玻璃基片生产技术和在线镀膜技术进行了联合开发，提高了技术研发与创新能力，在原料配料与称量技术、熔化技术、锡槽成型技术、退火窑技术、自动控制技术等方面有了较大的进步，企业规模迅速扩大，综合竞争能力快速加强。公司逐步从单一增加浮法玻璃规模的增长方式转变为生产在线LOW-E镀膜玻璃和提高产品附加值的增长模式，促使公司坚持技术创新、坚持走高端产品路线，形成向高科技、高质量、高附加值产品要效益的经营理念。

金晶科技(600586)：是发轫于中国玻璃工业的诞生之地--山东博山，致力于发展成为一个以玻璃及其延伸产品的开发、生产、加工、经营为主业的大型企业集团。公司主要产品有超白玻璃原片、汽车玻璃原片、工业玻璃原片等百余种产品。公司产品之一的超白玻璃成功中标奥运工程“鸟巢”、“水立方”，并广泛应用于国家大剧院等大型高档建筑，因而被称为玻璃家族中的水晶王子。目前公司产品结构中普通浮法玻璃虽然贡献销售收入仍占总额逾50%，但高毛利率产品超白玻璃增长迅猛，处在产能和市场需求双双高增长的最优状态，公司在这一高成长领域属于国内市场寡头垄断，竞争对手和产品全部来自海外，可以在一段时间内充分获取超白玻璃的市锄会。

亚玛顿(002623)：是光伏减反玻璃龙头，双玻组件领跑者。