水泥价格有望回升 3股打开估值向上空间

在供给侧结构性改革不断深化的背景下，2017年水泥产量小幅收缩。1月18日，国家统计局发布2017年主要工业产品生产情况，水泥全年累计生产23.16亿吨，同比微降0.2%。从近期来看，去年12月份是全年水泥行业产量下降的缩影，单月水泥产量1.9亿吨，环比大幅下降13.18%，同比下降2.2%。江苏、安徽、浙江和江西等华东区域首次因环保原因停产。新年以来，相关政策的出台也为水泥行业产能进一步念起了“紧箍咒”。

另外，上周二环境保护部发布《关于京津冀大气污染传输通道城市执行大气污染物特别排放限值的公告》，其中也提到，水泥等六行业现有企业以及在用锅炉，依照已规定大气污染物国家排放标准，自2018年10月1日起，率先执行二氧化硫、氮氧化物、颗粒物和挥发性有机物特别排放限值。

分析人士表示，随着环保督察力度不断加大，新增产能受到严格限制、落后产能逐步退出市场，以及错峰生产参与省区不断扩充、时间跨度不断延长，水泥行业仍将维持低库存现状，水泥价格有望在春节后迎来回升，为2018年行业维持高景气做好了铺垫。

从市场表现来看，数据统计发现，进入2018年以来，截至昨日，A股市场水泥板块累计上涨8.03%，与沪深300指数齐头并进。个股方面，板块中逾七成个股年内累计上涨，其中，上峰水泥(000672)（23.35%）、万年青(000789)（17.89%）、四川双马(000935)（14.2%）、同力水泥(000885)（13.63%）、海螺水泥(600585)（12.99%）、天山股份(000877)（12.02）、福建水泥(600802)（11%）等7只个股均以10%以上的区间累计涨幅轮番登上龙头股宝座，祁连山(600720)（8.79%）、宁夏建材(600449)（7.05%）两只个股组成第二梯队，区间涨逾7个百分点。

中泰证券从供给侧进一步佐证了水泥行业产能持续紧张的趋势，其指出，预计2017年全年及2018年第一季度扣除错峰后的水泥熟料产能利用率将分别达到83.39%、88.58%的高位，春季开工之后将出现阶段性供应紧张，水泥出厂价格将迎大涨。

从业绩方面来看，数据显示，7家已披露2017年年报预告的水泥企业业绩全部预喜，预告净利润涨幅方面，华新水泥(600801)（350%）、祁连山（270%）、冀东水泥(000401)（150%）、*ST青松(600425)（110.74%）等4家企业报告期内净利润同比有望翻番，其中海螺水泥、祁连山、华新水泥三家企业最新市盈率均低于板块整体值（18.61倍），估值或有进一步向上修复空间。

事实上，上述三只低估值绩优股也被机构看好，近30日内海螺水泥、华新水泥、祁连山分别获得12家、7家、3家机构推荐，并给予“买入”或“增持”评级。