国际油价大幅回调 看好大炼化、有机硅等

前周布伦特期货结算均价为65.52美元/桶，环比下跌3.63美元/桶，或5.26%，波动范围为62.79-67.62美元/桶。上周WT期货结算均价61.99美元/桶，环比下跌3.22美元/桶，或-4.93%，波动范围为59.18-64.15美元/桶 。

一、国际油价仍处于上行周期

短期利空压力过大，国际油价大幅度回调。上周原油价格大幅回调，主要影响因素有：1、美国产量与库存大增，钻机数持续上涨，基本面数据走弱；2、风险偏好下行与美元指数温和上涨，金融层面支撑力度下滑。上周 EIA方面，库存与产量数据均带来利空，原油库存增加189.5万桶，精炼油库存增加392.6万桶，汽油库存增加341.4万桶，炼厂开工率回升至92.5%。成品油库存增长远超市场预期，对油价形成压力。美国原油产量本周增加33.2万桶/日至1025.1万桶/日(受数据调整影响)，突破千万桶大关，且本周活跃石油钻机数增加25座至791座，触及2015年4月以来新高，亦加剧市场担忧情绪。另一方面，上周全球股市大幅下跌，导致市场风险偏好下降，在美元指数走强的影响下，部分获利盘迅速了结，国际油价大幅回调。整体而言，基本面数据短期出现走弱迹象，同时前期催化油价上涨的地缘事件逐渐消退，且缺乏进一步利好支撑，油价出现技术性回调，符合我们前期预期。中长期看，国际油价仍处于上行周期，美国原油产量突破1000万桶/日已在预期之内，在全球经济强劲复苏的大背景下，原油供需格局仍将继续好转。我们仍重申我们年度策略报告的观点，此次回调仍在预期之内，18年全年油价中枢上移，预计布伦特油价均价由今年的54美金/桶上涨至60-65美金/桶。

二、投资建议

上周受全球市场回调以及大宗商品价格下跌影响，市场呈现深度调整，我们认为本轮下跌泥沙俱下的同时也错杀了部分优质标的，我们继续坚定看好大炼化、有机硅等行业及其相关标的的长期投资价值。站在目前时点，可重点配置业绩同比和环比有望显著改善的行业和公司。建议关注产品价格持续上行，旺季销量有望大增的染料行业，重点推荐浙江龙盛；关注有机硅行业高景气度持续，公司迎来业绩拐点的新安股份。民营大炼油与烯烃原料轻质化，建设进度不断推进，对于提升国内聚酯产业整体竞争力有极大促进作用。PDH产业链仍具有较强的竞争力，乙烷裂解符合全球产业发展趋势，2018年全年均可重点关注。农药行业：受排污许可证等环保政策影响短期情绪较高；中线建议关注具有成长属性的品种(草铵膦、麦草畏)和龙头企业的一体化趋势。半钢胎行业从工业品向消费品升级的趋势不可逆，同时盈利能力中期来看也将持续改善，短期关注青岛双星等标的。成长股关注下游光伏、5G、半导体等未来2-3年确定性景气度高的行业，重点关注技术壁垒高、进口替代空间大的三孚股份、飞凯材料等标的。

风险提示。国际原油价格大幅下跌通胀超预期加息风险美国页岩油若回到17年初复产速度，则会打压国际油价，抵消OPEC减产带来的提振效果。