贸易战扰动A股：先进制造业成避风港

3月26日，在中美贸易战消息影响下，A股冲击波继续蔓延。不过，分化已显现。当天，上证50集体“哑火”，银行、保险、农业板块跌幅居前，上证50全天跌幅一度超过2%，尾盘收跌至1.88%，而创业板指数却大幅回暖，尾盘涨幅超过3%。

当天盘后，好买基金研究中心研究总监曾令华对21世纪经济报道记者表示，“中美贸易摩擦增加了市场不确定性，将加大市场波动。美国拟对从中国进口商品大规模加征关税，主要针对中国信息技术、新能源、生物科技、高端装备等方向，电子行业或成重点对象。短期内或对相关行业有影响，长期却不能阻挡中国制造全面崛起。”

当天，21世纪经济报道记者采访了亿联网络(300628.SZ)，莱宝高科(002106.SZ)等公司，上述公司人士均表示对事态发展有应对策略，预计对经营业绩影响有限。

资金热捧“避风港”

“此次中美贸易摩擦引起了包括A股在内的全球市场的较大动荡，但越是市场情绪大幅波动时，越需要保持理性的态度。从长远来看，此次中美贸易冲突将推动中国进一步加大国内科技创新的投入力度，提高自主品牌竞争力。” 当天，重阳投资有关负责人称。

值得一提的是，军工板块全天强势，成为了主力资金热捧的“避风港”。

数据显示，3月26日，在上证综指下挫0.60%的情况下，当天国防军工(中信一级行业)指数则逆势领涨4.99%，位列中信一级行业29只指数涨幅第一。

当天盘中，华力创通(300045.SZ)早盘直线封板，七一二(603712.SH)随后跟进涨停。此外，振芯科技(300101.SZ)、中航飞机(000758.SZ)也纷纷跟涨，终盘涨幅分别达6.83%、5.53%。

“在中美贸易战背景下，军工板块是最不受其影响的板块之一，应当获得超额收益。”华商基金研究员杨志栋对此分析表示，军工板块的抗外部环境变化、抗经济周期的属性将会持续凸显，从基本面上看军工板块改革动作不断，二季度之后军工相关公司的订单和业绩或将回暖。

公开消息显示，3月24日中国商飞C919大型客机第二架机成功执行一架次试飞。此外，随着近期中美贸易战持续发酵，波音作为美国最大出口商，存在被中国纳入中止减让产品清单的可能性，C919产业链有望间接受益于贸易战升级带来的进口替代效应。

曾令华则认为，尽管A股短期波动加剧，但中长期股市的衡量仍是估值和盈利维度。“目前影响这两个层面的因素并未出现(但贸易摩擦仍有待跟踪事件发展)。我们建议投资者不必过分悲观，适当调整仓位，更重要的是调整持仓结构，关注财报期超预期板块。”

面对不确定性，相关投资机构也已作出应对。

当天，拾贝投资表示，会适当降低仓位中枢，希望通过寻找和宏观经济关联度相对较弱的自我进步明显的公司来组合投资。泓澄投资则透露，将维持中等仓位，并做均衡配置，同时积极寻找结构性的个股机会。

石锋资产也称，投资组合主要以消费行业为主，且各标的公司的经营业绩基本都以内需带动增长，即使贸易战加剧，对公司本身的经营影响较小，对组合影响不大，所以暂不做调整，未来仍以观望为主。

部分公司回应影响有限

中美贸易战冲击下，市场较为担忧的是，与美国有业务往来的信息技术、新能源、生物科技、高端装备等上市公司受到影响。

当天，亿联网络证券部人士回应称，“目前，还未知晓公司是否在美国加收关税的名单之列。不过，从整个美国的进口产品来看，国内生产的SIP话机产品占比非常少。即便公司处在加计关税的名单之列，公司也会采取相应的措施，包括生产转移等，选择人工成本比中国更低的国家或地区，一方面节省加工成本，一方面避免关税的增加。”

亿联网络证券部人士透露，在通信技术领域，SIP话机相对于5G、手机等概念来说，体量非常小，受关注的可能性比较低。“全球大部分SIP话机厂商均在中国生产，而关税是根据原产地属性来确定的，如果加收关税，则几乎所有厂商都会受到影响，基本上不会改变竞争力格局。”

“即使公司不采取任何措施的话，考虑到关税最终实施仍然有一定期限，2018年对公司业绩的影响最终可能也只影响一个季度，而且美国营收占比大约为30%，对公司全年的运营也不会有太大的影响。”上述人士表示。

当天，莱宝高科证券部工作人员也表示，公司的中大尺寸电容式触摸屏产品在美国并无此类产品生产，公司产品基本上直接出口至客户指定的OEM/ODM厂商在国内的保税区，然后由OEM/ODM厂商完成整机制作后，再根据客户指定要求出口至特定的国家或地区。因此，初步判断美国公布的对中国部分高科技产品增加征收关税政策，对公司应该不会构成较大影响。

3月26日，赛轮金宇(601058.SH)也在互动平台回应道，公司通过越南子公司进行销售可有效规避贸易壁垒的影响。

艾比森(300389.SZ)则称，公司产品是全球销售的，美国市场只占其中一部分，近年来包括中国、欧洲、亚太、拉美等国家和地区都对LED显示屏有着强烈的需求，公司的业务增长也从来没有依赖单一的国家和市场。公司已经考虑了此次贸易保护措施的影响并做了准备。