保险股仍具长期配置价值 马太效应或将持续

3月27日，保险板块仍未能止住跌势，截至收盘，保险指数下跌0.30%。成分股方面，中国太保下跌2.03%、中国平安下跌0.18%，而新华保险、中国人寿分别微涨0.87%和0.46%。业内人士认为，当前保险板块估值较低，具有较高的性价比，是较好的配置窗口期，保险板块仍具有长期配置价值。

仍具长期配置价值

从年初至今，保险股的走势一直震荡不断，据数据显示，年初至今，截至3月27日，新华保险下跌34.03%，中国人寿下跌14.09%，中国太保下跌2.60%，中国平安下跌2.60%。

对保险股的投资价值，博时基金首席宏观策略分析师魏凤春表示，A股方面，中美贸易争端是短期的压制因素，但对基本面的实质影响有限。维持A股配置以金融、消费与科技成长为基础，适当布局周期的交易型机会。

嘉实金融精选股票型发起式基金拟任基金经理李欣表示，我国的保险深度和密度还较低，未来发展空间较大；从估值来看，国内保险股显著低于海外公司。当前保险板块估值较低，具有较高的性价比，是较好的配置窗口期。李欣介绍，保险密度指人均保费，保险深度是保费占GDP的比例。当前国内寿险和财险密度都不到200美元，而欧美国家和日韩寿险密度平均达到2000美元以上，财险密度也超过1000美元，香港地区的寿险密度更是超过7000美元。与海外相比，我国的保险深度(保费占GDP的比例)和密度(人均保费)还较低，未来保险行业发展空间较大。

“我国保险业未来的机会主要来自于养老险和健康险，随着居民财富的增加，人们对养老的品质越来越重视。同时，随着受教育程度的不断提升，人们对健康风险的重视程度也越来越强。”李欣表示。

马太效应持续

中国平安、中国太平、中国人寿、新华保险相继公布2017年年报，上市险企2017年业绩出现了分化，其中中国平安、中国太平新业务价值同比增长32.6%和49.6%，超出市场预期。中信建投证券表示，对上市险企2018年投资收益率仍然维持乐观判断。

中信非银金融团队表示，2017年中国平安涨幅持续领先中国人寿、新华保险，估值已形成显著差距。相对意义上看，公司仍在分化。但从绝对意义上看，主要上市保险公司均有望分享保险保障和长期储蓄的持续增长。未来长期增长动因来自于：保单渗透率的持续提升、长期通胀预期带来客单价提升以及包括养老险在内的多元化的保障需求。未来三年，预计主要上市公司新业务价值有望维持两位数甚至更快增长，内含价值总体上维持15%甚至更快的增速。

同时，保险公司马太效应持续，中信非银金融团队建议继续关注平安、太保、太平等实力较强的公司；同时可关注超低估值保险股的长期配置机会。保险公司积极发展保障业务、利率维持高位提升保险投资收益率、偿二代下降低保障业务资本压力，保险股多重正面因素共振的长期逻辑将持续。少数积极转型保障具有成效、队伍竞争实力强的保险股将持续受益，并产生良好的业绩贡献和股东回报，维持A、H保险行业“强于大市”评级。