白酒首份一季报开门红 行业或迎“第二春”

4月9日晚间，今世缘(603369)公布2018年白酒行业首份一季报：营收14.90亿元，同比增长31.11%；归母净利润5.09亿，同比增长31.79%。此前，已公布一季报预告的泸州老窖(000568)、山西汾酒(600809)纷纷预计净利润增长近六成。从行业角度看，白酒行业首份一季报及两公司预告的业绩表现，无疑为白酒企业2018年的表现开了个好头。

业绩或普遍超预期

从一季报净利润来看，今世缘增幅超三成，泸州老窖、山西汾酒预增近六成，表现强势。“白酒企业一季度业绩可能普遍超出预期”，四川成都某白酒经销商向《金融投资报》记者反馈，尽管不少酒企都在进行部分提价，但是从销量来看，一季度较上年同期却并未出现明显收缩。

事实上，与今世缘一季报同时发布的，还有其2017年年报。2017年，今世缘实现营业收入29.52亿元，同比增长15.57；净利润8.96亿元，同比增长18.21%。从已公布年报的白酒上市企业来看，今世缘业绩并不算亮眼。酒鬼酒(000799) （000799）由于基数较小，以79.51%的同比增长率暂列净利润增幅榜榜首；“酒王”贵州茅台(600519)也有净利润同比增长61.77%的优异表现。有分析人士认为，经历了此前两年的持续攀升，当前白酒行业无论从行业结构、产品门类、供销关系、估值水平都较两年前有了较大的变化。

“春节年年都过，春糖每年都有，但时代在变化。”接受《金融投资报》记者采访的白酒行业资深人士表示，近期次高端白酒在年轻一代消费群体中的布局、渗透，酒企与经销商合作模式的探索创新，都为其带来了更多的发展机遇，这也是构成2018年一季度白酒行业业绩或将普遍超预期的重要因素。“次高端逻辑加速兑现，消费升级将带动公司业绩持续稳健增长，今世缘的一季报已经验证了这一趋势。”方正证券(601901)认为，2018年将是次高端区域龙头的成长元年，对应公司在2018-2019年都将迎来产品结构和利润的高成长期。

估值回落获资金关注

据数据统计显示，申万白酒行业自年初高点调整以来，已累计下跌16.01%，当前行业指数与2017年12月初基本持平。国金证券(600109)认为，经过前期板块调整，市场对一季报预期已有所降温，2018年白酒板块基本面趋势向上仍是主旋律，一季报若低于预期反而将成就中期买点，继续维持对白酒板块的乐观判断不变。

从市场表现来看，也印证了行业回暖的基本趋势。上周3个交易日，北上资金大幅加仓A股龙头，从前十大个股交易明细看，成交净流入排行榜前四名白酒占据两席：五粮液(000858)净流入3.49亿元，贵州茅台净流入2.95亿元。

就4月10日的表现看，白酒板块逾七成个股上涨。从近5个交易日来看，申万白酒行业成交414.41亿元，累计主力资金净流入19.79亿元，在申万三级行业中排名第一。

太平洋(601099)证券分析认为，经过前期的向下修正，白酒估值已进入合理区间。看好跌幅较大、业绩仍保持高增长的公司，如泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒(000596)、顺鑫农业(000860)等这类有预期差的公司，将在这轮白酒反弹中成为领涨品种。”太平洋证券在其研报中表示。