工程机械业绩大增 三大主线挖掘价值

本周聚焦业绩确定成长的工程机械产业、机器替代人工及半导体设备等战略新兴产业。1、工程机械下游需求持续强劲，1季度挖机销量增长48.4%，逐步扩散到混凝土机械；2、已公告年度及季度业绩的行业中，半导体设备、3C自动化、工业缝纫机、定制家具等下游行业自动化升级加速，下游机器替代人工进程加速，行业景气向上；3、据中国半导体协会统计，2017年我国集成电路产业规模同比增长24.8%，2018 年开始，我国半导体产业加速产能投放，加快突破以集成电路等关键装备、材料和成套工艺限制，提升设备自主化率提升，国内优质设备企业有望逐步国产替代。

主线二：制造业自动化升级横向纵向扩散，行业景气向上聚焦产业优质龙头。随着人口红利消失、工程师红利兴起，伴随着我国自动化升级改造逐步从汽车产业加速向3C、半导体、物流及食品、医药领域横向延伸，我国工业自动化行业景气持续强劲。统计局统计，2017 年我国机器人产量13.1万台，同比增68.1%，显著快于全球平均增速；2018年1-2月产量1.87 万台，同比增长25%。国家大力推出工业互联网+先进制造业发展，机器人企业掌握工厂数据，将成为工业互联网有效入口，增长有望提速。我们近期产业链调研，下游行业自动化升级改造需求强劲，包括零部件、本体及集成商的订单均呈现大幅增长。关注核心零部件中大力德、双环传动；机器人本体领域机器人、埃斯顿，系统集成商推荐拓斯达、克来机电。

主线三：2017年半导体产业快速增长24.8%，国家战略支持国产设备提供发展机遇。据中国半导体协会统计，2017 年我国集成电路产业规模 5411亿元，同比增长 24.8%；其中，集成电路制造业增速最快，增速为 28.5%；设计和封测增速 26.1%和 20.8%。赛迪顾问预测 2017-2020 年均复合增速 20%。2018 年开始，我国半导体产业加速产能投放，重点突破以集成电路等关键装备、材料和成套工艺限制，提升设备自主化率我国晶圆制造设备总体与国外差距较大，但也培植出中微半导体、北方华创等优秀厂商，刻蚀机等设备均已进入主流晶圆厂，有望逐步加速实现替代。重点推荐产业链龙头晶盛机电、北方华创、长川科技。

风险提示。原材料价格上涨；下游投资增速放缓；行业竞争加剧；汇率波动风险。