沪指在3400点附近拉锯 技术修复后重拾升势

在经历了新年以来的一波强势上涨之后，A股上周呈现快速回落的走势，沪指摸高3587点之后一路震荡下行，创业板指数也连续跌破1800点和1700点大关，盘面上大量获利筹码的持续兑现使得抛压不断加重，也导致指数整体的技术形态遭到严重破坏。笔者认为，本轮调整主要源于技术性的要求，加上新近公布的经济数据低于市场预期，也将延长指数整固的时间周期。从短中线来看，沪指可能在3400点附近展开整固走势，多空双方也将在这一带得到暂时的平衡。在操作上，建议仓位控制在半仓左右，积极调整持仓结构，逢高兑现前期获利丰厚的权重板块，逢低关注年报业绩预期增长明确环保、医疗等板块。

从上周盘面表现来看，存量资金反复博弈局面并未得到改观，仍在延续大中小市值品种之间的跷跷板格局。一方面，权重股保持相对强劲的走势，银行、保险及地产等一线蓝筹板块均有不同程度涨幅，但其对指数的护盘作用已变得较为有限，同时其反复走强造成的资金虹吸效应对中小创品种造成了更大的挤压作用。其实，这不利于市场整体做多合力的凝聚。另一方面，中小创品种为主的题材、概念板块跌幅明显，不仅5G、物联网、智能穿戴等板块跌幅靠前，以可燃冰等概念为主的热点板块在一度有所活跃后也迅速陷入调整，板块上涨的持续性不理想，对资金的参与热情无疑造成较大的打击，也导致市场做多人气持续低迷。整体来看，大中小市值品种运行风格持续分化，板块之间缺乏轮动，获利筹码持续兑现，这些因素或为导致上周指数运行重心下移的重要原因。

从消息面来看，新近公布的数据显示PMI仍在50%的枯荣线上方运行，但环比出现回落，并低于市场预期，一定程度上引发了市场对经济运行反复的担忧和疑虑，对指数的运行也形成了负面的冲击。分析PMI数据组成发现，分企业规模看，大中小型企业的PMI数据均呈现下滑态势，意味着各行业的生产意愿有所降低，导致这个因素出现的主要原因可能来自于经济需求端有所萎缩，新订单指数环比回落0.8%，在一定程度上也佐证了制造业需求扩张步伐明显放缓。对于整个经济而言，经济数据局部或阶段性反复，会使A股市场呈现较大的波动。

与此同时，技术面因素可能也是引发本轮调整的重要原因之一。进入2018年以来，在权重股的反复上涨推动下，沪指在走出了一波11连阳的强劲走势后，又收出7连阳的K线组合，从3300点附近一口气上涨至3500点上方，并逼近3600点大关，堪称近10年来的最强开局。但这种强劲上涨实际上积累了大量的获利盘，技术指标也形成了明显的背离态势，尤其是在突破60日均线这一强弱分界线时并未对其进行有效的考验，而上周的快速回落也自然是技术调整要求的体现，同时也基本完成了对60日均线和半年线支撑有效性的考验。以江恩角度线和黄金分割位的两种技术分析方法考察3254点到3587点这轮上涨区间可以发现，江恩角度线的3:1轨道和黄金分割位的0.382位置基本重合在3380点一带，恰好这也是半年线和60日均线通过的区域，多个技术指标共振形成的区域无疑具备较强支撑力度，预计指数有望在3400点暂时回稳并展开宽幅拉锯，待技术形态充分修复后有望重拾升势。