1月虎头蛇尾 2月有望先抑后扬

2018年开年第一个月，中国股市在央行定向降准利好刺激下，一度呈现出过关斩将的“新气象”。不幸的是，在1月份最后三个交易日，A股受全球股市重挫和上市公司业绩预亏潮的打击，风云突变，次新股和创业板狂跌，最终整个市场以凄惨的方式结束了全月交易。市场人士认为，1月之所以“虎头蛇尾”且出现“二八现象”，与上市公司基本面变化不无关系。

上证50排全球第三 创业板综倒数第一

统计数据显示，截至北京时间2018年1月31日16时，欧洲市场中的法国CAC40指数、意大利MIB指数、英国FTSE100指数、德国DAX30指数全月分别收高3.03%、7.45%、-1.09%、2.17%。美洲市场中的巴西圣保罗股市以10.60%的涨幅牛冠全球，加拿大多伦多综合指数则微跌1.58%；美国标准普尔、纳斯达克、道琼斯指数分别劲升5.57%、7.23%、5.49%。亚太市场方面，韩国成份指数、日本日经225指数分别上涨4.29%、1.46%；中国台湾加权指数报涨4.33%、中国香港恒生指数以9.92%的涨幅仅次于巴西股市。

相比之下，A股主要指数在全球股市中可谓冰火两重天。一方面，上证50、上证180、上证指数、深证成指全月分别收高8.96%、7.20%、5.25%、1.08%，其中上证50涨幅仅次于巴西圣保罗股市和中国香港恒生指数。另一方面，中小板综下跌2.22%。值得注意的是，创业板综以3.93%的跌幅再一次熊冠全球！其中，1月最后一个交易日A股大面积下挫，逾百股跌停；创业板盘中跌近3%。

大批公司业绩预亏

乐视网(300104)加冕亏损王

之前连续5个一字跌停、曾经的创业板“第一权重股”乐视网，如今已沦为彻彻底底的“第一亏损股”。乐视网在本周二晚间发布了一份令市场震惊的预亏公告。公告预计2017年全年乐视网大幅亏损116亿元，吞噬了创业板盈利的10%。值得注意的是，乐视网前三季度亏损16.52亿元，也就是说四季度亏损99.48亿元，平均每天亏损超过1亿元。无论是2017年全年业绩还是四季度抑或是平均每天，乐视网的亏损金额都打破了它本身也是创业板成立以来的最高纪录。

乐视网这一预亏公告，如同在创业板引爆了一颗核地雷，创业板综跳空暴跌，而次新股则掀起破位抛售狂潮。在乐视网的“示范效应”下，多家上市公司争先恐后披露年报“预亏”公告。

个股绿肥红瘦

黑天鹅股大增

统计数据显示，1月份沪深两市只有1057家股票上涨，多达2267家股票下跌。其中12只股涨幅大于100%，且均为上市不久的新股；13只股涨幅大于50%，若扣除次新股，则1月涨幅前三名属于蓝晓科技(300487)（+76.26%）、泰禾集团(000732)（+75.32%）、建新股份(300107)（+73.19%）。

反观跌幅榜，可谓惊心动魄。跌幅前10强中，每家都是“黑天鹅”。其中最为著名的当数被创始人庄敏掏空、连续24个跌停逼近A股26个跌停历史纪录的“ST保千里(600074)”；其次是第一大股东蒋九明涉嫌股价操纵的顺威股份(002676)；排名第三的则是遭证监会立案调查并被ST的ST信通(600289)，最近24个交易日有18天触及跌停。此外，曾经的创业板“第一权重股”变成“第一亏损股”后，股价连续6个交易日一字跌停。

为什么今年年报才开始，就爆出了这么多业绩预亏的“黑天鹅”？富鼎资管首席经济学家李维夏表示：“决定股市涨跌的根本因素是实体经济兴衰，而上市公司业绩好坏则是实体经济兴衰的一种反映形式。”

估值因素

是结构分化的主要原因

众所周知，今年1月以来央行实施了3次定向降准，累计释放资金接近5万亿元，并且定向降准是明确冲着中小微企业而去的，按理说利好创业板为首的新兴产业股。但为什么今年1月A股“虎头蛇尾”且仍然延续着去年的“二强八弱”格局呢？

对此，银河证券南坪营业部总经理唐贺文指出：“去年以来，周期性蓝筹特别是低估值的银行保险白酒板块，出现了类似于牛市的单边上涨，且上涨后估值仍然处于全世界最低水平，因此偏低的估值强化了金融股的虹吸效应，以至于经济数据下滑仍然挡不住资金对金融股的偏好。而1月份作为年报预热阶段，却不断爆出中小上市公司业绩变脸下滑、巨亏的噩耗，甚至在本周出现了从未有过的77家公司集体大幅预亏预降的颓势。恰好这些中小题材股，普遍估值高企又逢业绩下滑，遭遇‘戴维斯双杀’实属情理之中。尽管央行积极扶持中小微企业，然而其成效多大需要时间验证，故1月行情出现‘虎头蛇尾’和‘二八分化’也就并不意外了。”