沪指强势收复20日线 大金融成避风港

受上周五欧美股市全线重挫影响，昨日上证指数大幅低开1.46%，随后在权重股的带动下震荡走高，收盘上涨0.73%报3487点，成功收复5日线与20日线。创业板全天弱势震荡未曾翻红，盘中创本轮新低，收盘下跌0.83%报1688点。板块方面，银行、造纸、运输服务、钢铁、煤炭等板块位居涨幅前列，酿酒、半导体、家电等板块领跌。个股涨少跌多，两市27只个股涨停，同时超60只个股跌停。

从昨日盘面来看，大金融再度起到定海神针的作用。银行板块指数大涨3.56%，创新高，板块中刚刚上市的成都银行(601838)延续一字涨停，中信银行(601998)(港股00998)逼近涨停，宁波银行(002142)、光大银行(601818)、农业银行(601288)(港股01288)等15只银行股涨幅超过3%。上周二本栏目在《大盘短期震荡整理 耐心等待企稳的加仓机会》文章中明确指出，18年银行股净息差回升、不良贷款率下降，资产质量继续改善，净利润增长率回升，目前估值修复尚未完成，仍有上升空间。昨日银行板块的大涨，验证了我们的观点。在震荡休整期，银行板块有望成为市场的避风港，可以继续关注。另外，保险和券商板块昨日也出现一定程度的上涨，中国太保(601601)(港股02601)、华安证券(600909)、国盛金控(002670)等个股涨幅居前。

上周美股遭遇黑色星期五，道指暴跌逾2.5%，创2016年6月份以来最大单日跌幅。随着A股国际化程度的提升，市场担忧美股的重挫会对A股有较大的影响。对于上周美股的大跌，我们认为是多重因素共同的结果，包括：上周五美国非农数据超预期，强化了3月份加息预期；美国国债收益率从上月的2.4%左右上行至2.84%，美国各大股指的估值处于历史高位，前几个月美股加速上行面临获利盘回吐压力。与美股相比，A股的估值处于相对底部，上周也已经“提前反映”最大回撤近200点。因此，美股大跌并不等于着A股会跟随下跌。另外，美股本次的下跌目前难以判断是见历史大顶还是短期的震荡回调，对A股的影响也有待观察。

短期对A股市场而言，金融监管和年报业绩仍是核心因素。上周信托计划清理配资和年报业绩地雷导致个股频现闪崩上演跌停潮。总体来看，由于信托计划持仓占比不足1%，难以引发系统性的风险。在股票质押式回购业务的培训会上，监管层明确“新老划断”原则以及新规过渡期间的衔接安排，质押股触及平仓线不会被立即平仓。因此预期股权质押也不太可能诱发大面积平仓风险。另外，最新有媒体报道称，资管新规正式文件最快或于本月下发，并且过渡期不会延长。在金融强监管的背景下，个股的风险仍不容忽视，昨日60多只个股出现跌停就验证了这一点。

越声理财认为，市场短期进入震荡休整期，上证指数最近连续两日盘中大幅下跌但都逆转翻红，表明下方支撑力度较强，60日线和半年线将是重要支撑位。由于金融监管、年报业绩、限售解禁等因素，个股风险尚未释放完毕，市场情绪的修复仍需时日。操作上，建议控制好整体仓位，重点围绕业绩核心逻辑把握个股机会，关注金融（银行、保险）、周期（地产、煤炭、钢铁、有色等）等板块优质品种。