沪指在年线附近将横盘整理

受春节期间外围市场表现强势的正面提振，A股节后也迎来了开门红走势，沪指跳空高开并震荡上行，逼近3300点大关。盘面上，虽然大中小市值品种运行风格仍有所差异，但各板块之间的轮番活跃使得场内做多动能得到了一定程度的释放。笔者认为，在没有明显外部利好作用的情况下，A股尚不具备全面反转的条件，近期走强更多是基于超跌后的反弹要求，沪指在年线附近仍有反复拉锯的可能。在操作上，仓位控制在五成左右，建议积极调整持仓结构，及时兑现获利筹码，逢低关注节能环保、无人驾驶、信息技术等新兴产业板块中的绩优品种。

从上周盘面的运行格局来看，有两个特征值得关注。第一个特征是存量资金博弈的局面仍在延续，这不仅表现在成交量能尚未有效放大，同时盘面表现仍以结构型特征为主。在反弹过程中，银行、保险、地产等一线蓝筹板块的反弹幅度较大，贵州茅台、格力电器等白马股也涨幅明显。相比之下，中小市值品种整体的涨幅相对有限，这意味着资金的做多方向仍以权重白马板块为主，由此形成的虹吸效应对中小创品种的打压作用较大，这无形中也导致场内做多合力难以有效凝聚。第二个特征是虽然场内存在相对丰富的做多热点，包括受消息面刺激的雄安新区板块盘中活跃，以及航空、影视传媒等板块阶段性走强，但这些热点的持续性及对其他板块的带动性都十分有限，对场内热点的领涨相对缺乏号召力，使得场外资金保持观望态度，增量资金入市意愿不强，无形中也会延缓指数反弹的节奏和压缩反弹的高度。

从消息面来看，外围市场强劲的表现固然给A股走强提供了正面支撑，同时国内资金面偏暖也保证了A股指数中短期内不具备下跌的基础。一方面，央行对流动性的调控上，继续通过公开市场逆回购的方式向市场注入了大量流动性，使资金面维持充裕状态；另一方面，二级市场上，前期下跌过程中5只国家队基金仓位迅速回升，同时产业资本在近期反弹过程中增持力度相对较大，都明显起到了稳定市场和引领市场的积极作用。实际上，这也表明节前快速下跌已基本告一段落，对后市不必过于悲观。

虽然沪指并不具备下跌条件，但经历这一波快速超跌反弹后，短期继续上行的动力可能已开始减弱。这不仅体现在上文提到的两个盘面运行特征上，同时从技术面上也有两点值得注意，一是沪指本轮在跌破3100点后展开快速反弹的过程中，目前已经留下两个跳空缺口，并且此前的下跌缺口已经得到完全回补。在这轮反弹过程中，一直缺乏量能支撑，短期技术性反抽迹象较为明显；二是通过黄金分割来划分3587点到3062点的下跌空间，目前沪指已经反弹至0.618的黄金分割位即3300点附近，这个位置恰好也是年线通过的位置，技术共振形成的压力需要指数通过一定时间的整固予以充分消化。即使退一步来说，再往上看，沪指60日均线和半年线通过的位置即3350点附近，也基本与0.5的黄金分割位重合，同样会对指数继续反弹造成短期的压制。因此，预计沪指在年线附近将适当反复，一来有利于充分消化浮筹，二来也有利于为后市的继续冲高积蓄动能。