A股狗年开门红 扰动因素仍存

上证综指22日跳空高开，此后稍做调整，呈现强势上攻格局。分析人士认为，A股在经历了春节前两周的快速调整后，可能迎来一段蜜月期。虽然不能排除指数再度回落探底，但创新低的可能性不大。在震荡筑底期，调整前的强势板块不论是反弹顺序还是反弹幅度均有望占优。

扰动因素仍存

上证综指22日上涨2.17%，收报3268.56点；深证成指上涨2.18%；中小板指上涨2.6%；创业板指上涨1.88%。沪深两市共2987只股票上涨，占比85.56%，其中42只股票涨停。成交量方面，两市共成交3252亿元，前一个交易日成交2369亿元。

新时代证券研究所投顾总监刘光桓表示，受外围市场春节期间走强的刺激，A股在民航机场、新能源产业领涨之下出现普涨格局，成交量有所放大，显示节后资金开始回流市场。目前A股还是技术性超跌反弹，如果后市反弹受阻，大盘还有再次回落探底的可能，但下跌空间有限，再创新低的可能性不大。

美国股市走势是近期全球股市的重要扰动因素。在中国春节假期，美股强劲反弹，创5年来单周最大涨幅。展望上半年，华创证券分析师王君表示，对于海外市场需要关注两条主线：一是特朗普贸易政策对新兴市场美元储备回流美债市场的影响。相对而言，二季度10年期美债利率有下行空间，原因在于美债空头的抛售已触及整个市场容量的极限，而且一级交易商也开始重新增持长端美债，预计进入3月后将出现较大规模的空头回补。二是原油价格重拾升势将冲击美国家庭消费，叠加货币政策紧缩效应的持续累积，投资者的关注点将从短期的通胀回升转向中期的消费疲软。美元将受到财政赤字扩大和经济数据疲软的双重打压。

山西证券分析师麻文宇表示，美国主要股指在A股休市期间的表现较强，但因通胀走高、估值偏高，美股继续单边上扬的概率较小，短期内可能维持震荡整理的走势。

普涨不忘把握主线

王君认为，此前上证综指的短期累计跌幅较大，继续大幅下行的空间有限。节奏方面，市场在主跌段过后往往会有两周左右的震荡筑底期，调整前的强势板块不论反弹顺序还是反弹幅度均有望占优。

行业配置方面，王君建议，全年可关注两条主线：一是能源、农产品和大众消费等抗通胀品种，二是有望走出独特产业周期、抵御经济周期波动的新兴产业。就一季度而言，业绩确定性与流动性溢价是资金追寻的重点，市场配置重心从白酒、家电扩散至金融、地产，沪股通、深股通的北向资金以及机构资金的配置趋势不会发生本质变化，继续看好金融地产、石油石化、大众消费板块。

招商证券首席策略分析师张夏认为，A股在经历了春节前两周的快速调整后，可能迎来两个月左右的蜜月期。从行业策略来看，一季度经济数据有望超预期，“周期+金融”的组合仍可能获得相对超额收益。部分符合技术发展方向、市场地位和研发投入行业领先、估值和业绩匹配程度较好的成长型科技公司龙头，A股非常稀缺，应该趁调整择机买入。

刘光桓表示，市场普涨后将出现分化，未来应以价值投资为主，紧紧盯住航空、银行、保险、房地产、大消费等低估值、业绩优异的价值蓝筹股，适当配置新能源产业链、芯片替代、5G等有明确成长性的科技股。