继续围绕年线震荡 为后市冲高积蓄做多动能

上周A股呈现出震荡整理的走势，沪指主要围绕年线窄幅整固，创业板指数则对年线和半年线形成突破。盘面上虽然不乏一些活跃热点，但更多延续了此前的结构型特征，板块之间的持续分化意味着资金多空分歧相对偏大，在没有明显的外部利好影响下，预计沪指仍将继续在年线附近整固，为后市冲高积蓄做多动能。操作上，建议在保持半仓左右配置的基础上，积极调整持仓结构，可逢低关注节能环保、医疗器械、农业等防御性板块，适度参与无人驾驶、5G等板块的交易性机会。

从上周盘面表现来看，权重板块持续回稳，为中小市值品种为主的各类题材、概念板块走强提供了稳定的运行氛围。一方面，银行、保险等金融板块在经历此前的快速回落之后，上周逐步收复失地，有效稳定了市场情绪，同时伴随着地产、煤炭等板块在盘中不时活跃，指数整体运行重心也逐步抬升。另一方面，盘面热点较为丰富，5G、互联网、充电桩、人工智能等概念板块均有不同程度活跃，资金做多情绪也较前期明显高涨。整体来看，盘面上呈现出“权重搭台，题材唱戏”的乐观局面，但热点虽然有所铺开，持续性和领涨性却相对有限，这也意味着资金更多以局部短炒为主。结合两市成交量并未明显放大来看，当前A股依然主要依赖存量资金运作，有限资金反复博弈自然导致板块之间跷跷板格局难以有效改观，这也表明当前A股并不具备全面走强的条件和基础。

消息面上，上周五公布了最新的宏观经济数据，2月份CPI同比上涨2.9%，PPI同比上涨3.7%。CPI数据虽然明显超出市场预期，并逼近3%的货币政策敏感线，但涨幅扩大主要还是受春节所在月份错开的影响，由于今年春节在2月份，去年在1月份，这导致对比基数相对较低，加上春节前后食品和服务价格环比上涨，造成了CPI数据的阶段性走高。未来随着假日因素消失，预计CPI数据将有所回落。对于PPI而言，同比涨幅虽然继续收窄且2月份数据出现环比负增长，但考虑到供给侧改革依然在持续推进，环保治理力度也不断加大，工业产品价格大幅回落空间将较为有限，产品价格存在一定的支撑力度，PPI维持涨势的概率偏大。整体来看，新近公布的数据显示经济波动并不明显，也并不存在明显的通胀压力和通缩风险，这不仅给货币政策调控留出了更多回旋余地，也给A股运行创造了稳定的宏观环境。

技术面上，以黄金分割的技术方法划分3587点到3062点的调整区间，同时结合考察均线的位置，可以发现沪指目前所处区间不仅是0.618的黄金分割位，也是年线通过的区域。进一步往上，也能看到黄金分割0.5的半分位的区域恰好也位于年线和半年线附近，这意味着3300点到3350点之间是技术共振形成的关键区域。在缺乏显著的外部利好影响的情况下，沪指依靠自身动力难以有效快速突破这一压力区，选择在年线附近进一步拉锯和整固，反而有利于清洗浮筹和积蓄做多动能。因此，继续在年线附近整理可能是近期指数运行的主旋律。