风险偏好加速修复 窄幅震荡料成主基调

随着上周大盘调整展开以及阶段性压力释放，场内风险偏好从最初的偏悲观逐步转为向上修复。从资金表现上看，尽管担忧情绪仍在，但昨日主力净流出规模已经降至5个交易日最低。相比之下，投资者对创业板行情仍然看高一线，据数据统计，昨日创业板净流出金额为1.25亿元，仅相当于前一交易日的3.85%。

分析人士表示，鉴于场内风险偏好已经进入修复进程，短期市场重回前期低点存在较大难度，不过从调整幅度来看，市场对节后获利抛压消化并不充分，预计近期市场窄幅震荡概率较大。

资金净流出规模连降

昨日两市大面积回暖，主要指数大多以红盘报收。沪综指小幅上涨0.29%，一举扭转上周“四连跌”颓势，成长股卷土重来，集体占据涨幅榜前列。

行情回暖向好给予市场主力更多信心，主要板块昨日净流出金额环比皆大幅下滑。根据数据统计，截至收盘，沪深两市净流出规模为130.41亿元，环比下降58.67亿元。沪深300板块净流出规模也从前一交易日的74.51亿元骤降至27.99亿元，降幅达到62.43%。

全天来看，受到沪指早盘低开下行影响，昨日主力开盘净流出金额一度达到110.84亿元，几乎是上周五的两倍，不过之后随着指数翻红上行，资金离场步伐显著放慢，尾盘阶段，从两市净流出的资金规模仅为21.93亿元，仅相当于开盘净流出规模的19.78%。并且，这一尾盘净流出规模也是一周来同时段最低水平。

此前创业板冲高回落，站上1900点后随即出现调整，令部分投资者担忧成长股将遭遇“倒春寒”。不过，从昨日市场表现看，主力投资者当前对成长股行情仍然抱有较强期待。相比沪综指和上证50指数0.29%和0.92%涨幅，昨日创业板一骑绝尘大涨1.19%，领跑主要市场指数；此外，医药生物、计算机、电子等所谓的“成长阵营”昨日抱团上涨，大多位于热点第一梯队。

“成长热”的延续很大程度上反映了主力偏好。据Wind数据统计，昨日创业板净流出金额为1.25亿元，仅相当于前一交易日的3.85%。此外，尽管昨日中小板涨幅明显不及创业板，仅为0.24%，但资金参与热情亦明显改善，全天净流出金额仅为23.64亿元，相当于前一交易日的52.65%。

换仓苗头初现

从布局路径上看，昨日主力资金呈现两大明显特征：一是周期性板块依然遭遇冷遇，是资金撤离的“重灾区”；二是成长+消费成为主力逗留意愿最为强烈的领域。

具体来看，房地产、化工、有色金属、采掘、钢铁是昨日净流出规模最大的五个板块，金额分别为17.27亿元、15.82亿元、12.18亿元、11.86亿元和10.37亿元。而以上五大板块也是昨日仅有的净流出规模超过10亿元的行业板块。与之相对，非银金融、食品饮料、医药生物、通信、银行则逆市获得主力青睐，全天净流入金额为7.47亿元、1.50亿元、1.02亿元、5451.70万元和2663.01万元。整体看，遭遇净流出的行业板块有23个，占比为82.14%，净流入板块数量则仅有5个。

过去两年，制造业回报预期持续企稳回弹，但对中期信用紧缩风险的担忧却也使得投资者有所摇摆。1-2月向好的宏观经济数据出炉后，主力投资者仍犹豫不决，这导致部分周期股虽然已经出现超跌，但场内捧场者仍然寥寥。这也意味着，周期板块重新回暖还需要等待更多的数据来进一步验证经济的韧性。由此，昨日主流净流出仍然延续前期逻辑，导致钢铁、有色等板块继续遭遇大幅撤离。

此外，从一季度业绩预告来看，目前已经披露的90家公司中，超过九成业绩预期。对消费领域而言，随着相关板块估值修复的完成，消费升级和居民消费能力提升的故事并没有完结。资料显示，以专业化、智能化和社交化为特色的新零售多业态正百花齐放，预计二三线城市将成为零售巨头发力的重要战场。