比较估值和近十年来累计涨幅：A股后市将强于美股

上周，美国股市三大股指大幅下跌，道琼斯指数周跌幅5.63%，纳斯达克指数周跌幅6.54%，标普500指数周跌幅5.95%，跌幅均创2016年1月以来最大周跌幅。受美国股市三大股指大跌拖累，全球资本市场跌声一片，A股市场主要股指跌幅居前，其中沪指周跌幅3.58%，深证成指周跌幅5.53%，中小板指周跌幅5.33%，创业板指周跌幅5.23%。

记者统计发现，美股股市高台跳水2月初刚刚上演了一次，经过连续两周暴跌，道琼斯指数两周跌幅达9.33%，纳斯达克指数两周跌幅达8.59%，标普500指数两周跌幅达9.01%。值得注意的是，跟跌不跟涨的A股两周跌幅超越美股，其中，沪指两周跌幅达12.3%，深证成指两周跌幅达13.93%，中小板指两周跌幅达11.8%，创业板指两周跌幅12.76%。

美股涨幅远大于A股

从A股市场涨幅看，沪指自2008年10月31日创出1664.93点低点后，期间，A股市场2015年迎来了一轮牛市，沪指一度上涨至5178点，但尔后股指又打回了原形。截至2018年3月25日，沪指收报3133.72点，区间累计涨幅88.22%；深证成指收报10564.38点，区间累计涨幅为89.42%。中小板和创业板均是2009年以后推出，故没有对应的股指涨幅。

从美股三大股指涨幅看，自2009年3月见底后，走出了一轮波澜壮阔大牛市，截至2018年3月25日，道琼斯指数收报23533.20点，区间累计涨幅达263.73%；标普500指数收报2588.26点，区间累计涨幅达288.17%；纳斯达克指数收报6992.67点，区间累计涨幅达452.55%。

从美股这轮牛市的持续时间看，从2009年以来已经持续9年，持续时间在美股历史上排第二，仅次于1990年10月至2000年3月的牛市。

A股估值低于美股

从美国股市估值水平来看，据WIND资讯数据统计，截至3月25日，道琼斯指数市盈率23.7倍，市净率3.75倍；标普500指数市盈率23.6倍，市净率3.08倍；纳斯达克市盈率31倍，市净率4.1倍。

从A股市场估值水平看，据WIND资讯数据统计，截至3月26日，上证50市盈率11.2倍，市净率1.32倍；沪深300市盈率13.6倍，市净率1.61倍；上证综指市盈率14.7倍，市净率1.6倍；深证成指市盈率25.9倍，市净率2.90倍；中小板指市盈率32.5倍，市净率4.17倍；创业板指市盈率41.4倍，市净率4.46倍。

比较美股和A股市场估值水平，不难看出，除了中小创估值略高于美股外，上证50、沪深300、上证综指、深证成指等主要指数的估值水平，无论是市盈率还是市净率，均大幅低于美国股市三大股指的市盈率和市净率。

对此，英大证券研究所所长李大霄表示，美国股市持续上涨了9年，处于一轮牛市的尾声阶段，目前A股市场估值水平低于美国股市是客观事实，A股市场慢牛行情仍有望持续，这也是A股市场昨日震荡走强的重要原因。

A股后市走势会强于美股

美国股市高位回调空间有多大？A股本轮调回调空间有多大？

今年1月份，中国社科院世界经济与政治研究所研究员张明指出，2018年美国股市出现整体20%左右下调的可能性是存在的。主要原因有三个方面：首先，美国股市大幅上涨后，美国股市的市盈率已经不低；其次，美国经济目前可能已处于本轮复苏的中晚期，这将影响企业利润进一步增长。再次，美联储可能加快货币紧缩的节奏，流动性收紧与融资成本的上升，有可能加剧美国股市的调整。

李大霄表示，美国股市是否见顶仍有待观察，但A股市场后市会强于美股，原因主要有以下三方面：一是我国经济持续回暖，上市公司业绩稳步增长；二是A股将于6月纳入明晟新兴市场指数，有望吸引海外机构配置A股；三是A股估值水平低于美国股市，A股市场结构性行情有望持续。

深圳新里程董事长赖戌播表示，目前的美股有如强弩之末，市场一旦有风吹草动，就可能令股市剧烈震荡，美股年内见顶的可能性极大，很可能终止牛市步伐。赖戌播认为，A股市场估值低于美国股市，A股下行空间远小于美股，沪指3000点一线有强支撑。