中美贸易摩擦升级 双重利好能否护盘A股？

中国经济稳中向好：一季度GDP同比增长6.8% 央行降准释放4000亿元增量资金利好实体和股市

昨日，美商务部禁止美企业向中兴通讯(000063)出口产品，中兴通信相关联的中美上市公司股价纷纷重挫。受中美贸易摩擦升级这一重大利空打击，周二沪深股市加速杀跌，上证综指失守3100点整数位，收报3066.80点，跌幅1.41%；深证成指收报10395.16点，跌幅2.13%；中小板综大跌2.33%；创业板综大跌2.98%。

在A股持续低迷的背景下，资本市场迎来双重利好：昨日晚间，央行发布消息，从2018年4月25日起下调存款准备金率1个百分点，释放4000亿元增量资金；国家统计局17日发布数据，一季度国内生产总值198783亿元，同比增长6.8%，国民经济延续稳中向好发展态势，转型升级稳步推进，质量效益不断提升，经济运行开局良好。

利好1

经济一季报 GDP同比增长6.8%稳中向好

昨日，国家统计局公布了今年一季度宏观经济数据。一系列权威数据勾画出今年开局中国经济发展的新气象，折射高质量发展新征程上中国经济发展的六大趋势。

中国经济实力强韧性好

初步核算，我国一季度国内生产总值198783亿元，按可比价格计算，同比增长6.8%。这一增速和去年四季度持平，我国经济增长率已连续11个季度稳定在6.7%到6.9%的区间。分产业看，第三产业增加值增长7.5%，增速远超第一、第二产业。

“我国已进入了服务业主导的经济发展阶段，这是中国经济转型升级的一个重要标志，是经济发展内在规律作用的结果，也是调结构、促升级各种政策作用的一个成果。”国家统计局新闻发言人邢志宏说，支撑经济迈向高质量发展的有利条件不断积累增多，中国经济实力强、潜力足、韧性好、回旋余地大，中国经济将继续保持稳中向好态势。

物价就业水平更趋稳定

一季度，全国居民消费价格指数CPI比去年同期上涨2.1%，延续温和上涨态势。此外，我国首次对外公布了与国际接轨的城镇调查失业率数据。国家统计局数据显示，今年1至3月份，全国城镇调查失业率分别为5%、5%和5.1%，分别比上年同月下降0.2、0.4和0.1个百分点。

国家发展改革委宏观经济研究院常务副院长王昌林说，近年来，我国经济新动能显现，服务业快速发展，经济增长拉动就业的能力显著提升。同时，城镇化进程不断加快和乡村振兴战略的推进，也为劳动力就业提供了广阔的市场空间。

消费拉动经济平稳运行

统计数据显示，今年一季度，我国社会消费品零售总额9.275亿元，同比增长9.8%。最终消费支出对经济增长的贡献率达到77.8%，远高于去年全年58.8%的贡献率。最终消费支出已连续第五年成为中国经济增长的第一引擎。

消费为保持经济平稳运行发挥了“压舱石”的重要作用，据测算，2018年我国社会消费品零售总额有望首次超过美国，达到40.4万亿元，成为全球最大零售市场。

新动能推动经济稳中向好

统计显示，一季度我国新登记企业达到了132万户，日均新登记企业1.47万户，新的市场主体在大量增加。

“这是一个非常可观的增量。”邢志宏说，大众创业、万众创新蓬勃发展，激发了市场活力和社会创造力。同期，新产业、新业态、新模式蓬勃发展，新动能推动经济稳中向好。一季度，战略性新兴产业增加值增长9.6%，增长幅度明显高于规模以上工业平均增速；网上零售额增长35.4%，快递业务量增长30%以上，增速继续在加快。

邢志宏表示，“互联网＋”促生了很多新业态、新商业模式，数字经济、平台经济、共享经济继续快速发展，为我国经济发展注入了新活力。

中国进出口贸易更趋平衡

据海关统计，一季度我国出口额3.54万亿元，增长7.4%；进口额3.21万亿元，增长11.7%；贸易顺差3261.8亿元，收窄21.8%。

“今年以来，我国进出口贸易持续快速增长，特别是进口增速继续高于出口增速，顺差有所收窄，进出口更趋平衡。”邢志宏说，我国在对外贸易中，追求的是贸易平衡，这也有利于国内经济的发展。

商务部研究院国际市场研究所副所长白明指出，中国不主动追求顺差，并且在不断地扩大进口，这为各国提供了分享中国市场红利的新机会。

利好2

降准！释放4000亿增量资金利好资本市场

为引导金融机构加大对小微企业的支持力度，增加银行体系资金的稳定性，优化流动性结构，央行决定，从2018年4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点；同日，上述银行将各自按照“先借先还”的顺序，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利（MLF）。

降准具体操作分两步走

人民银行有关负责人解释，这几类银行目前存款准备金率的基准档次为相对较高的17%或15%，借用MLF的机构也都在这几类银行之中。其他存款准备金率已经处在较低水平的金融机构不在此次操作范围。具体操作分两步：第一步，从2018年4月25日起，下调上述几类银行人民币存款准备金率1个百分点；第二步，在降准当日，持有未到期MLF的银行，各自按照“先借先还”的顺序，用降准释放的资金偿还其所借央行的MLF，降准释放的资金略多于需要偿还的MLF。以2018年一季度末数据估算，操作当日偿还MLF约9000亿元，同时释放增量资金约4000亿元，大部分增量资金释放给了城商行和非县域农商行。

稳健中性货币政策不变

人民银行有关负责人同时强调，稳健中性的货币政策取向保持不变。此次降准释放的资金大部分用于偿还中期借贷便利，属于两种流动性调节工具的替代，而余下的小部分资金则与4月中下旬的税期形成对冲，因此，在优化流动性结构的同时，银行体系流动性的总量基本没有变化，保持中性。

中国人民银行将继续实施稳健中性的货币政策，保持流动性合理稳定，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

利好实体降低融资成本

交行首席经济学家连平在接受采访时表示，尽管覆盖面广，但仍属定向降准。此次降准基本覆盖主要存款类金融机构，但明确要求用降准资金置换未到期MLF，且要求多余的资金用于小微企业信贷，并在MPA中加强考核，因此属于定向降准，定向支持小微企业，降低其融资成本。

重庆市金融办提供的数据显示，截至2017年末，全市银行业小微企业贷款余额达6653.5亿元，同比增长17.4%，增速比各项贷款平均增速高5.2个百分点。商业银行人士认为，此次降准，对市场流动性将会产生明显改善，促使金融机构加大对小微企业的扶持力度，更好地支持实体经济发展。

“银行降准，是不是我们贷款也会变得更容易？”昨日得知银行降准的消息，在九龙坡经营汽配生意的屈先生不禁有些期待，最近他要建厂房扩大经营规模，准备向银行贷款备货。在市内商业银行人士看来，正如屈先生所期待的，降准后银行信贷额度变宽松，放款速度或将比以前加快。

“今后小微企业的业务可能更加好做。”一家城商行普惠金融事业部重庆分部人士表示，此次降准或将起到一个“窗口”作用。随着市场逐步释放流动性，银行额度变得更加充分，促使增量资金投向小微企业，降低其融资成本，从而进一步加大对小微企业的扶持力度。