沪指距十年前6124点几近腰斩 超3成股股价低于熔断底

4月16日，深沪股市震荡调整，沪指盘中一度击穿3100点，截至收盘，沪指收报3110.65点，下跌1.53%；深成指收报10621.79点，下跌0.61%。记者注意到，目前沪指3110点一线，与十年前2007年10月16日沪指6124点几近腰斩。剔除2007年10月16日后上市股票，两市共有637只个股股价低于6124点，许多个股或永远无法超越6124点，无数散户沦为了6124点的站岗人。

记者统计发现，2016年1月27日沪指创出2638.30点低点至今年4月16日，沪指累计涨幅达17.90%；然而，两市仍有922只个股跌破2638点“熔断底”，占比达32.89%。

A股规模扩大市场估值大降

回首往事，2005年到2007年，A股市场经历了有史以来最为火爆的超级牛市，沪指从998点起涨，最高涨幅超过6倍。2007年10月16日，沪指创出6124点新高后见顶回落，而后步入漫漫熊市，最终于2008年10月见底1664点，跌幅高达72%，沪指6124点成为迄今难以逾越的高峰。今天刚好是沪指见顶6124点十年半，6124点大牛市的个股表现如何？A股市场十年半时间发生了哪些变化？

首先，A股市场规模不断壮大。虽然上证综指从6124点下跌到目前的3110点，几近腰斩，但是经过10年的发展，A股上市公司从1461家上升到3507家，增长了140.04%；两市部市值从35.2万亿元上升到现在的55.05万亿元，增长了56.40%。

其次，市场估值渐趋理性。按平均市盈率（PE）计算，A股从2007年高点时的54倍，下降到目前的约18倍；按平均市净率（PB）计算，A股从高点时的8.47倍，下降到目前的2.13倍。蓝筹股票估值更低，其中，上证50目前的市盈率只有10.6倍，市净率只有1.26倍，沪深300的市盈率只有13倍，市净率只有1.55倍。整个蓝筹股投资价值，从一个非常昂贵的位置回到了一个理性化的状态。

第三、A股国际化进程加快。十年半时间，中国资本市场对外开放的步伐一直没有停止。QDII、QFII、RQFII等国际性资本流通的额度越来越高，深港通、沪港通、债券通等有利于投资资金双向流动的交易机制已经建立，今年6月，A股将纳入MSCI指数，国外追踪MSCI的投资基金将对A股进行被动配置。

第四，机构投资者队伍不断壮大。基金、私募、养老金、企业年金等机构投资者大规模进入A股市场，A股市场运行更加平稳有序。

此外，股指期货的建立，使A股从单向市场变为双向市场。

922只个股低于2638点价位

值得注意的是，许多个股或永远无法超越6124点。据WIND资讯数据统计，剔除2007年10月16日以后上市股票，两市共有1461只A股，其中股价低于6124点个股达637只，占比43.60%。跌幅超过90%个股1只，跌幅超过80%个股达18只，跌幅超过70%个股达63只，跌幅超过60%个股达122只，跌幅超过50%个股达187只，跌幅榜前十名个股分别为中国铝业(601600)、中远海控(601919)、宏达股份(600331)、西部矿业(601168)、云南铜业(000878)、洒钢宏兴、中远海能(600026)、中国船舶(600150)、云天化(600096)、保变电气(600550)，跌幅分别为91.96%、89.50%、89.46%、87.37%、87.14%、86.01%、85.75%、85.43%、84.97%、83.34%。从跌幅榜行业分布看，有色金属、船舶航运、化工等居多。

记者根据WIND资讯数据统计，剔除2016年2月后上市的个股，目前两市共有2803只股票。自2016年1月27日至今年4月16日，两市共有922只个股股价低于沪指2638.30点，占比达到32.89%，其中跌幅超过70%个股15只，跌幅超过60%个股59只，跌幅超过50%个股169只，跌幅前三名个股分别为*ST中安(600654)、金亚科技(300028)、ST保千里(600074)，跌幅分别达89.59%、88.09%、86.98%。

据WIND资讯数据统计，2007年10月16日，剔除新上市个股和已退市个股，两市1461只个股总市值约33.87万亿元。截至2018年4月16日，1461只个股总市值约36.50万元。较2007年10月16日缩水了7.45%。

从A股总市值前10公司来看，银行保险业占了7席，但很多公司已失去了昔日的荣光，特别是中国石化(600028)和中国铝业市值跌幅较大。作为价值投资典范的贵州茅台(600519)市值增长了400%，排名总市值第5名。

涨幅前三名均是重组借壳股

这些穿越多年熊市股究竟潜藏着哪些走牛基因？

记者观察发现，重组借壳或是资本市场牛股诞生的沃土。据统计，10年半涨幅前三名的华夏幸福(600340)等3只个股，无一不是重组借壳股。例如三安光电(600703)，公司前身是ST天颐，2008年通过重组转型为LED产业，10年半股价大涨58.8倍。华夏幸福公司前身是ST国祥，2011年通过借壳上市，迄今股价大涨了28.73倍。

从行业分布看，344只股价涨幅超过100%的公司中，医药生物等五大产业公司数目最多。其中医药生物公司有56家，在众多行业中居首；房地产行业排名第二，共有23家公司股价涨幅翻番；电子行业、交通运输行业均有21家公司股价涨幅翻番；此外，计算机、食品饮料，综合、通信、非银金融、家用电器分别有20家、12家、10家、9家、8家、7家公司股价涨幅翻番。

英大证券研究所所长李大霄表示，在当时交易的1461只股票中，56.40%个股股价突破了6124点，一方面，说明沪指指数存在失真成分，下跌个股主要是周期性大盘权重股，大部分中小盘股票逆市上涨了。另一方面，也说明沪指6124点已不重要，投资者可挑选优质成长标的，就有望穿越牛熊获得不错收益。

而在众多熊股中，以有色金属、远洋运输、钢铁等行业居多。例如股价跌幅前十家上市公司，其中5家来自于有色金属，2家来自远洋运输，船舶、钢铁、化工、制造行业各1家。“这可能与经济周期有关。”财经评论员老艾认为，钢铁、有色、航运等行业受经济周期影响，目前经济不太景气，股价自然不振。而医药生物、电子、计算机等新兴产业，符合产业发展方向，表现可能也更好些。此外，白酒、家电和医药等消费类个股也是较能够穿越牛熊的个股。

挖掘穿越牛熊优质标的

10年半时间过去，如今沪指仍徘徊在3100点附近，距6124点已经越来越遥远，A股何日能挑战往日的辉煌呢？

李大霄表示，A股经过10年的发展，市场规模、有效性、投资环境等都达到了一个新的阶段，只有坚持价值投资、理性投资，方能更加久远。投资者可关注穿越周期的高成长、弱周期、行业大发展的优质公司。比如大消费板块行业龙头，家电、白酒等行业龙头。

深圳新里程董事长赖戌播表示，2007年沪指达到6124点，是权重股集体发力的结果。受经济周期影响，传统产业集中的权重股再回到当初的点位有点困难。比如中石油，想在短时间内回到48元并不现实。同时，2007年沪指6124点时，流通市值仅占总市值26%，而目前流通市值占总市值近7成，全流通市场上涨难度更大，沪指突破6124点难度极大。赖戌播分析指出，沪指3100点一线下跌空间有限，投资者可关注价值蓝筹和成长蓝筹，行业包括医药生物、信息技术、软件、消费等个股。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，经过上一轮的下跌，3500点-4000点附近有大量的套牢盘，今年仍是震荡市结构性行情。董登新认为，在长期投资思路下，寻找穿越牛熊股是不错的选择。“长期投资比短期投资更容易赚到钱。”他认为，中国股市的特征就是暴涨暴跌，而短期投资的股民难以把握节奏，导致八九成的人都没赚到钱。如果是长期投资，就可以从中选择一个比较好的时机切入，长期下来，穿越牛熊可能性还是有的。