多因素干扰下 市场仍有盘整需要

受外围市场波动影响，上周A股市场整体呈现出冲高回落走势，沪指周中摸高至3220点后震荡回落，创业板指数则在1830点一带展开盘整。笔者认为，近期地缘局势不确定性加剧，将阻碍市场信心的恢复，加上经济数据不及预期的表现和缴税时间点到来，本周市场尚不具备快速走出盘整格局的能力，沪指大概率在3100点至3200点间震荡蓄势。建议投资者保持谨慎，关注消息面变化。

回顾上周盘面表现，结构型分化继续伴随市场运行，大中小市值品种间的跷跷板格局在后半周愈发明显。同时，市场热点多样但较为散乱，并保持了较快的切换节奏，资金关注标的主要分为两类，一类是家电、银行、钢铁等调整后尚未反弹的超跌白马蓝筹；一类是存在消息面刺激的板块，如在中美贸易摩擦背景下活跃的北斗导航、人工智能等进口替代概念，受中东地缘局势紧张影响，石油石化、有色金属等资源类品种一度拉升，多元金融、医疗保健、车联网等主题品种也表现较好。整体来看，市场未能形成清晰的领涨主线，资金短线快炒主题概念的痕迹十分明显，场内赚钱效应无法得到持续提升，显然难对场外增量资金形成吸引。同时，权重蓝筹和中小创品种之间的交替活跃，意味着存量博弈的格局尚未得到有效改善，这不仅使得市场周初以权重为主力的上行无果而终，也在后续震荡中导致抛压频频涌出，加大了指数走出阶段性底部的难度。

笔者认为，中美贸易摩擦、中东地缘局势变动等不确定因素导致全球市场避险情绪升温，无疑对A股市场增量资金入市存在不利影响，同时市场自身内在上涨动能的形成也需要来自业绩、流动性和政策的三重提振。从最新公布的一系列经济数据表现来看，3月PPI增速下行，进出口数据首现逆差，国内外需求波动显示我国经济增速仍面临一定的下行压力。此外，已披露一季报业绩预告向好的公司比例较2017年同期有所下滑。从资金面来看，在央行连续暂停公开市场逆回购之际，各期上海银行间同业拆放利率普遍走低，显示出当前流动性环境基本保持相对稳定。从政策角度来看，近期我国产业利好政策密集发布，且多集中在新兴产业领域，这将为市场带来源源不断的结构型投资机会，有助于维系场内市场人气。

结合技术角度观察，上周沪指未能实现对上方跳空缺口回补，指数盘中冲高至30日均线后震荡走低，失守多条短期均线，该位置一带将对短期市场运行形成较强的压制。同时，从60分钟级别分时图看，指数加速下滑伴随量能小幅释放，MACD指标红柱转绿形成死叉，预示短线市场仍有继续整理，甚至有回踩整数关口支撑的要求。另外，创业板指数在持续盘整后重心下移，日线级别技术形态趋弱，短线关注下方年线一带支撑及其后技术反弹的力度。

在操作上，建议投资者短线保持谨慎，将仓位控制在五成左右，可逢低布局高端制造、生物医药等新兴产业领域中业绩表现亮眼的龙头品种，对于存在高送转预期的优质蓝筹也可以适当关注。