市场可能已接近布局临界点

近日，东亚前海证券资管及固定收益投资部负责人赵凌琦对记者表示，在过去几年，整个证券市场出现了很大幅度的震荡，相当比例的股票在2016年、2017年处于持续调整中。到目前时点，相当一部分中小盘股票已进入风险收益相对比较适中的区间。目前看来，股、债市场可能已接近布局临界点。

经历了长达一年半的债券熊市之后，今年以来债市行情开始出现回暖，无风险利率现下行迹象。对此，赵凌琦表示，今年以来债市的逆转行情是多重因素共同推动的结果，包括对年初过度悲观预期的修复、资金面偏松、监管政策并未实质落地、贸易风波引发对无风险资产的追捧。普遍的短久期、低杠杆，加上传统的债券供给淡季，导致利率下行的阻力小。此外，面临转型的银行同业部门由于非标和同业资产收缩，转而配置标债。目前的债市走在了其他大类资产的前面，在融资渠道萎缩、金融体系重塑过程中，做多低风险资产是最安全的策略，无风险利率面临的下行阻力小。

赵凌琦认为，一般来说出现无风险利率往下，意味着固定收益型产品进入中长期战略性布局的时点。在无风险利率向下的上半场，债券或者固定收益市场有望先走出趋势性牛市。而在无风险利率回落的后半程，将会看见权益资产开始出现走牛迹象。

东亚前海证券是CEPA政策下批建的综合性合资证券公司。公司第一大股东为香港最大的独立本地银行东亚银行(港股00023)。目前公司取得包括自营、资管、投行、经纪在内的证券业务全牌照。