次新银行股回归路：上海银行跌停迎解禁

11月16开盘，上海银行跳空一字跌停，报15.41元/股。截至发稿时，卖一席位仍有超136万手卖单封在跌停板上。上海银行的发行价为17.77元，目前的股价已经大幅击穿发行价，根据东方财富的资金流向表显示，当日有2.44亿资金净流出上海银行。对于触发上海银行放量暴跌的主因，市场一致认为是首发限售股解禁，11月16日当日，上海银行有29.26亿股限售股解禁，占公司总股本的比例为34.49%，是解禁前公司流通股的3.75倍，解禁市值达到500亿，对上市公司股价的产生不小的压力。

解禁前后次新股现原形

上海银行股价下挫，带动次新银行板块集体陷入调整，16日当天，张家港行、吴江银行、杭州银行的跌幅均超过4%，其中张家港行的跌幅更是达到6.21%。

去年中小银行迎来自己的“丰收季”，包括江阴银行、无锡银行、吴江银行、常熟银行、江苏银行、贵阳银行、杭州银行、上海银行，张家港行(今年1月24日上市)等九家银行“守得云开见月明”，批量登陆A股。

不过随着今年9月次新银行股首次公开发行的部分限售股陆续解禁，次新银行股开始陷入调整。

和上海银行类似，9月下旬，无锡银行公告，有约6.07亿限售股于9月25日上市流通，而9月25日无锡银行放量跌停。这批解禁的限售股约占无锡银行总股本的32.85%，按照前一交易日收盘价计算，解禁市值超过60亿元。

10月9日，常熟银行的限售股流通，当日常熟银行也是跳空低开，不过尾盘拉升，最终全日下跌1.9%。

9月4日，江阴银行限售股解禁当日，其A股走势也是疲弱，开盘即跌9.3%，虽然之后略有回升，但收盘价仍跌7.31%，报收11.16元，成交9.52亿元，换手率达11.90%。从解禁当日至今，江阴银行二个多月的时间下跌近3成，最新的收盘价为8.49元，相比最高价23.86元，已经跌去64%。

从目前来看，解禁前后的次新银行股表现都不佳，接下来还有吴江银行(2016年11月29日上市)、张家港行(2017年1月24日上市)两家银行进入解禁期。多数分析师认为，相对于大盘银行股的低估值，上市次新银行的市盈率远高于行业平均水平，随着限售股解禁潮的到来，次新银行出现估值回归的概率很高。“一是金融监管政策开始趋严，尤其是同业、理财业务监管力度加强，中小银行依赖规模增长的发展路径发生变化；其次，次新银行上市之后出现过几波爆炒，估值已经严重脱离板块平均水平，如张家港行上市之后最高涨幅超过400%，此前的估值一度达到50倍，而大中型银行的估值则不到10倍，这显然不合理。”前海开源首席经济学家杨德龙对21世纪经济报道记者表示。

减持已经接踵而至

从目前来看，小非股东减持的意愿较强。今年8月2日，江苏银行首发部分限售股解禁，共涉及18119名股东，上述股东持有的限售股共计46.4亿股，解禁规模逾400亿元。在国庆长假之前，江苏银行股东减持消息浮出水面。9月28日，该行上市公司股东模塑科技公告称，在2017年9月26日-9月27日，其通过集中竞价交易方式出售了其持有的江苏银行股票635万股，减持均价为8.44元。本次出售前，模塑科技持有江苏银行股份约10044.25万股，占该行总股本的0.87%；此次出售后，模塑科技还持有江苏银行约9409.25万股股份，持股比例降至0.815%。据了解，减持前，模塑科技持有江苏银行的1亿股股份的初始投资金额仅为7260万元，此次减持，经该公司财务部初步测算，在扣除成本和相关税费后，可获得所得税前投资收益约为4800万元。

11月14日晚间，汇鸿集团也发布了减持江苏银行的公告， 2017年8月29日至2017年11月13日收盘期间，江苏汇鸿国际集团累计减持江苏银行1100万股，占江苏银行总股本的0.0953%； 控股子公司汇鸿中天累计减持江苏银行无限售流通股310万股，占江苏银行总股本的0.0269%。接二连三的减持，将江苏银行的股价持续波动下行，最新的收盘价为7.77元/股，年内跌幅达到17.78%，

市场人士指出，江苏银行的部分股东开始减持股份，其它限售期已过的次新银行股东减持的消息后续也可能出现。

天风证券研究所银行业首席分析师廖志明认为：“次新银行股价值被高估，基本面无法支撑其高溢价。随着大量老股即将流通，次新银行的股价出现较大跌幅，估值逐步向其价值回归。”

广州民信投资管理有限公司投资总监廖伟华对21世纪经济报道记者表示：次新银行股存在估值回归的需要，虽然今年次新银行股均出现了较明显的下跌，但是估值仍然不便宜，如张家港行现在的估值仍有27.5倍，相比一般银行来说，依旧高高在上，一旦进入解禁期，存在调整的压力。