抓细节爱提问成常态 倒逼拟IPO企业信披提质

2018年首周，中国证监会发审委审核了6家公司的IPO申请，其中，4家获得通过，2家被否。

对于“过6否2”这一结果，在不少人的预期之中。那么，被否原因何在？通过进一步观察，上海龙旗科技股份有限公司2016年营业收入为83.45亿元，净利润为1.4亿元。欣贺股份2015年营业收入为18.13亿元，净利润为3.6亿元。

从净利润规模来看，上述两家企业的规模都不小。这就透露出一个信息：发审委关注的除了净利润，还包括其他很多方面的内容，比如企业盈利的真实性、业务的合规性等。也就是说，新一届的发审委正彻底打破过去业界对于净利润指标的“迷信”。

以上海龙旗科技股份有限公司为例，发审委问了五方面的问题，其中之一是报告期内，小米公司成为公司关联方后，与公司的关联交易逐年增长，其中技术服务收入中的提成和技术开发测试收入毛利率较高。因此，这些交易是否存在利益输送，收费方式是否符合行业惯例，都受到了发审委的密切关注。

事实上，从新一届发审委开工审核以来，抓细节、爱提问，已经体现地非常明显了。对企业财务真实性、业务合规性、企业内部控制规范性等要求提高到了前所未有的程度，并成为是否能够顺利通过发审会的关键之一。

从严审核的理念，在IPO审核过程中进一步加强。这与监管层的表态是一脉相承的。

在第十七届发审委就职仪式上，证监会党委书记、主席刘士余提出，新一届发审委的工作使命神圣、万众瞩目、充满挑战。必须严把质量关。要坚决落实依法全面从严的监管理念，严格专业履职、依法审核，防止问题企业带病申报、蒙混过关；证监会党委委员、中央纪委驻证监会纪检组组长王会民表示，对于不合规的企业，要勇于投否决票。

与发审委“勇于投否决票”相呼应的是，不少排队企业进入“终止审查”的队伍。根据证监会最新公布的数据，2017年全年，共有149家IPO排队企业终止审查。而值得关注的是，仅去年12月份，就有45家终止审查，其中，35家终止审查的时间发生在12月20日之后。

据了解，去年12月20日，监管机构要求保荐机构全面梳理在审项目，在2018年元旦前撤回。对中止企业、不回复反馈意见的企业以及不撤回申请的企业，现场检查仍然进行。今后对发现问题企业的保荐机构也将重点关注，每年年底也会对保荐机构进行考评。

在把好入口关和规范履职的双重制度框架下，如今发审委对IPO的审核信号已经十分明确：在新股发行常态化的同时，从严审核也已经常态化。笔者认为，这必将对拟上市企业和中介机构提出更加严格的要求，一方面，将倒逼发行人提升信息披露水平，另一方面，将倒逼相关的中介机构提升执业能力。这是从根本上将投资者保护工作落到实处的关键，是资本市场稳定健康发展的必要保障。