解决IPO“堰塞湖”切勿半途而废

本周新股发行数量减少，如果新股发行就此减速，那么未来还可能再度出现新的IPO“堰塞湖”，一切还得从零开始，还不如一鼓作气彻底消除“堰塞湖”，解除掉达摩克利斯之剑，然后推动股市逐步向注册制过渡，真正开启长期慢牛走势。

现在的新股发行已经进入到关键时期，忍一忍就能彻底解除新股“堰塞湖”，为今后的长期牛市打下坚实基础，一旦半途而废，暂停或者大幅减少新股发行，未来新股排队仍将持续，甚至可能重新回到600家以上的排队规模，那时候投资者又得时刻担心新股发行问题，注册制的实施也将遥遥无期。

本栏在很早之前就表示IPO该发，但不是现在这种发法，应该把全部新股发行价格都进一步压低，并保证一、二级市场的新股利润足够丰厚，同时把全部新股都配售给二级市场投资者，取消网下申购，即把新股利润全部用于补贴二级市场投资者。“堰塞湖”问题不解决不利于大局，投资者赚不到钱，也影响发行质量，所以要补贴投资者，在顾全大局的同时不损害投资者利益。

现在的新股发行，只考虑了化解“堰塞湖”的问题，却较少关注二级市场投资者的感受。在二级市场投资者看来，是自己承接了新股上市压力，承接了大股东的减持，此外在中小创股价下跌过程中承担亏损的也是二级市场投资者，凭什么新股利润却被网下配售拿走一大块蛋糕？

本栏提出，新股发行对于二级市场投资者是有损害的，他们需要补贴，而新股利润正是最佳的补贴方式。所以本栏说，应该把新股网下发行全面叫停，由二级市场投资者享受全部的新股利润。同时管理层也要进一步压低新股发行价格，本栏建议不妨参考公司净资产价格发行新股。这样做的目的是为了保证一、二级市场之间的丰厚利润。假如一家公司的合理定价应该是20元，那么发行价格最高限制在5元，这样投资者就能有300%的中签利润，同时也能防止新股价格炒得过高。假如定价20元的新股在15元发行，将会有两个缺点，一是新股上市后可能会炒高到30元上方，增加股价泡沫，给高位接盘的投资者带来巨大的投资风险；二是一旦股市走势相对疲软，新股将有破发的风险。

不让新股破发，一方面是保护中小投资者的利益，让中签投资者有钱可赚；另一方面是为了保证新股顺利发行。只要新股能够持续受到投资者的追捧，那么新股快速发行也将被市场高度认可，IPO“堰塞湖”也有望彻底解决。