本周13家拟IPO企业 过会率几何待解

2018年已进入第三周，A股将有13家首发企业上会受审，数量较此前两周的6家、8家呈现出明显的“提速”迹象。

13家拟IPO企业中，最受关注的是分别有望成为“金融租赁第一股”与“支线航空第一股”的江苏金融租赁股份有限公司(下称“江苏金租”)、华夏航空股份有限公司(下称“华夏航空”)。

尽管两家公司在业绩上呈现出连年增长的趋势，但从今年IPO审核趋势来看，能否如愿闯关成功仍难定论。

40亿额度项目上会

本周拟将上会受审的13家IPO企业中，江苏金租与华夏航空因其上市对各自行业将产生的重要影响，而被市场广泛关注。

根据江苏金租最新披露的招股说明书显示，公司于1985年成立运营，初名“江苏省租赁有限公司”，为全国最早的专业性金融租赁公司之一。公司控股股东为江苏交通控股有限公司，实控人为江苏省国资委。数据显示，截至去年三季度末，江苏金租资产规模473.79亿元，在目前总资产超过100亿元的37家金融租赁公司中排第13位。

本次IPO，江苏金租拟在上交所上市，计划发行不超过7.82亿股，募资约40亿元，全部用于充实资本金。而这一额度也是自2017年下半年IPO常态化以来上会受审的最大融资额度。

2017年至今，IPO募资最大的项目为在2017年1月23日挂牌上市的银河证券，其斯时募资额度为40.86亿。

若IPO成功，江苏金租将成为“金融租赁行业第一股”。

与江苏金租类似，若成功过会，作为“目前唯一一家长期专注于支线航空运输的独立航空公司”，华夏航空也将成为支线航企“第一股”。

此次IPO，华夏航空计划登陆深交所中小板，拟募集资金用于购买6架CRJ900型飞机以及3台发动机，及投入“华夏航空培训中心(学校)项目(一期)工程”中，两个项目共计需要募资16.77亿元。

此外，除上述提及的江苏金租与华夏航空外，还包括13家企业中还有一家业绩出现下滑的湖南盐业股份有限公司(下称“湖南盐业”)。

湖南盐业招股说明书显示，2014年至2017年上半年，公司营收分别为22.72亿元、22.59亿元、21.76亿元及 10.19亿元，同期扣非后净利润分别为1.61亿元、1.75亿元、1.20亿元及8055.22万元，营收和净利润皆呈小幅下降趋势。

过会率几何待解

如上文提及，本周拟上会受审的首发企业数量较上周明显增加，但过会率是延续偏低的趋势还是稍有回升，仍难判断。

在此次IPO审核中，江苏金租仍有资本充足率逐年下降、经营性现金流为负以及多起诉讼未解决等问题或将成为“拦路虎”。

招股说明书显示，2014年至2017年三季度，江苏金租的资本充足率从15.21%降至11.69%，核心一级资本充足率从14.14%降至10.66%，两项指标均呈现逐年下降趋势。

上海一大型券商金融业分析师表示，逐年下降的资本充足率一定程度上意味着江苏金租对此次IPO成功的迫切程度。

业绩方面，虽然江苏金租于2014年至2016年中，净利润从6.06亿元增至8.24亿元，2017年前三季度也有8.67亿元，但公司经营性现金流却出现了2014年和2016年为负的情况，分别是-13.93亿元和-13.8亿元。

同时，21世纪资本研究院了解到，截至去年三季度末，江苏金租仍有4笔作为被告且尚未审理完毕的诉讼案件，并且根据去年4月江苏银监局向其下发的行政处罚信息公开表显示，公司曾因违规为地方政府提供融资，被处以30万元罚款，从而成为2017年第一家因违法违规提供融资而被银监会处罚的金融租赁公司。

与江苏金租相比，华夏航空需要关注的是其股东变更过程。

据证监会下发给华夏航空的反馈意见中，第一项即要求公司从成立至今的多次增资、股权转让行为作出详细的解释与说明。据悉，在胡晓军入主华夏航空的过程中，后者估值曾经历过短暂快速攀升的过程。

招股说明书显示，2015年9月，华夏航空第二次股权转让的价格尚为7元/股，到2016年6月第四次股权转让时，转让价格已升至33.75元/股。正因此，证监会要求华夏航空说明此次定价的出现差异的原因，以及各方同意此次估值的依据。

截至发稿，记者拨打江苏金租和华夏航空有关人士电话，皆处于无人接听状态。