未来两周中概股赴美融资近40亿美元

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纽交所集团副总裁、国际上市部总裁亚历山大·易卜拉欣(Alexandre Ibrahim)在接受21世纪经济报道记者独家采访时表示，未来两年已经在纽交所上市筹备中(pipeline)的中国企业高达25-30家。

中概股回流的讨论如火如荼之际，随着爱奇艺、哔哩哔哩等大单的披露，中概股赴美上市引发了一轮新的高潮，在数量和规模上均超出了预期。

根据3月18日披露的招股书显示，爱奇艺预计于3月26日当周首次募集资金(IPO)，价格区间在17至19美元，拟发行至多1.25亿股美国存托股份(ADS)，融资规模高达27亿美元，比去年年底的计划高出将近40%。

与此同时，刚刚披露的视频网站哔哩哔哩的融资规模也大大超过此前的计划。预计同样在下周发行的B站，即将发行4200万美国存托股份，价格区间10.5至12.5美元，融资规模4.41亿到5.25亿美元，比此前的计划增加了0.8亿美元。

随着上述两起视频网站的最新披露，未来两周之内，至少将有五家中国企业在纽交所和纳斯达克上市，融资总金额预计达到40亿美元。

一边是费用高昂的上市成本，一边是正在讨论中的科技股回流。对于未来中国企业的上市状况，易卜拉欣显得并不太担心。“教育、科技、金融仍然是未来中国企业在美上市的重点，我们预计在2017的繁荣之后，2018仍然是中概股上市的大年。”

中概股质量不断升高

“3月底的美股IPO市场将会非常激动人心。”易卜拉欣3月初就向21世纪经济报道记者这样断言。他表示，随着中国春节假期的回归和美国季节因素，3、4月份的交易将非常活跃。

根据21世纪经济报道记者查阅，最先揭开本轮中概股上市热潮的企业将是一批教育企业。在2017年，瑞思学科英语、红黄蓝、博实乐等中国教育机构成功在美国上市后，3月23日，尚德机构将发行1300万股，预计融资金额为2亿美元。一周后，另一家教育企业精锐教育，在一年多A股上市失败后，将于3月27日登陆纽交所，计划募集2.4亿美元。

在同一周发布的还有令人瞩目的爱奇艺。招股书显示，爱奇艺目前预计，IPO的发行价区间为每股ADS股份17至19美元，爱奇艺计划在此次IPO中销售125,000,000股ADS股份，预计融资24亿美元。

如果承销商行使超额配售权，可额外出售1875万股股票，售股总数将达到143,750,000股ADS股份，相对应的，爱奇艺本次IPO的融资总额最高将达到27.3亿美元。

此外，3月27日，格林豪泰也将登陆纽约交易所，融资金额预计4亿美元。

分析人士表示，企业此刻的集中上市，一方面是此前早已准备多时不可能临时修改，另外，相较目前国内的制度，美国上市仍然有一定的优势。

一方面是对公司业绩的要求。尽管早就被评为2018年最令人期待的上市之一，根据招股书，爱奇艺目前仍没有实现盈利。爱奇艺2017年净亏损达到37.4亿元人民币(约合5.91亿美元)。

从国内监管来看，亏损的企业国内上市仍然比较困难，但在美国市场，这种情况越来越普遍。

根据佛罗里达大学教授Jay Ritter追踪的数据，2017完成IPO的108家公司中，超过四分之三的公司在上市前一年内出现亏损。

以即将上市的独角兽Dropbox来看，2017年的净亏损达到1.117亿美元，合每股亏损57美分。这一亏损已较过去几年收窄，2016年该公司亏损2.102亿美元，合每股亏损1.11美元；2015年亏损3.259亿美元，合每股亏损1.77美元。

“目前来看，美股投资者愿意给予公司更多发展业务的空间，公司为了增加市场营销或研发支出通常会牺牲立即实现盈利的能力。”Ritter表示。

此外，从去年的市场来看，中概股不仅公开发行数量多，表现也都相对不错。

“由于中概股赴美质量不断升高，整体来说，只要这些中国科技企业开始交易，一般都会高过初始融资金额。”加州Palo Alto投行Williams Capital Advisors的创始人David Williams表示。

美股投资热情仍在高点

去年的美股疯涨点燃了投资者的热情，但在三月份，随着特朗普贸易战等言论的出台，市场出现了不少动荡，而投资者更担心此刻IPO是否是一个比较好的时机。

“事实上，可以看出来，市场情绪目前不错，2月的大跌已经基本回涨。”投行Gluskin Sheff的首席经济学家David Rosenberg表示。

一则报告显示，目前投资者从股市撤回的资金只有1月至高点的6%。

美国科技巨头上市消息更加证明了市场的热情。3月15日，Spotify宣布将于3月26日发布全年财务指引，从4月3日起在纽交所公开上市。而Dropbox预计将在下周上市，其估值更是高达70亿-80亿美元。

Spotify 2017年亏损扩大至12.4亿欧元，2016年亏损5.39亿欧元，2015年亏损2.3亿欧元。Spotify首席财务长Barry McCarthy上周四对潜在投资者表示，公司将继续投资于业务增长，因此不以盈利为重点。他表示，预计这种增长最终将提高企业价值。

根据Dealogic的数据，2017年美国IPO交易共计189宗，合计融资493.3亿美元，融资额较上年增加超过一倍；2016年美国共进行111宗IPO，合计融资242亿美元。2017年新股表现不错，美国市场新上市股票平均涨幅为21%，相比之下标准普尔500指数同期上涨19%。

Renaissance Capital发布的报告表示，预计2018年科技企业上市将迎来新的高潮。

易卜拉欣向21世纪经济报道记者表示，目前中国是纽交所美国之外最大的上市公司来源地，86家中国公司在纽交所募集超过1万亿美元，其中阿里巴巴规模最大。他预计，未来海外企业上市的最大增长点仍然在中国，其后两位分别为拉丁美洲、加拿大。