3家第三方支付公司冲击IPO 业务单一问题迎挑战

继拉卡拉和宝付支付之后，汇付天下启动了赴港IPO的进程。这也意味着，在上市排队队列中的第三方支付公司增至3家。

在监管趋严、高增长难以为继、新业务突破不易的背景下，上市又能否为第三方支付公司打开另一扇窗呢？

二八分化加剧

3月13日晚，根据港交所公告，总部位于上海的第三方支付机构——汇付天下有限公司申请在港IPO。申请文件显示，汇付天下法定股本为38亿股，每股面值0.0001港元，具体融资额未知，发行预期时间也暂未公布。

汇付天下成立于2006年6月，主要业务包括第三方支付和金融科技业务。2011年，汇付天下全资子公司汇付数据同支付宝、财付通等一起，首批从央行手中拿到支付业务许可证，并拥有包括互联网支付、银行卡收单等在内的全部业务种类，并在2016年成功续期，其支付业务许可证有效期至2021年5月。

招股说明书显示，汇付天下2015年、2016年、2017年底经调整后的净利润分别为-570万元、1.199亿元和1.665亿元。过去3年，汇付天下的净收入分别为5.56亿元、10.95亿元、17.26亿元。

虽然汇付天下的收入和净利润呈逐渐增长态势，但是其在整个行业中所占的市场份额则始终难有大的突破。根据招股说明书，汇付天下在中国独立第三方支付服务提供商中排名第三，占7.7%的市场份额；而在中国所有第三方支付服务提供商中排名第七，占2%的市场份额。

第三方支付市场激烈竞争下，两极分化严重。据Frost & Sullivan数据，截至2017年末，总计约243家持牌第三方支付服务提供商中，支付宝、财付通、银联商务分别占市场份额的34.7%、25.1%、19.4%，前七大第三方支付服务提供商占总市场份额的九成。其中，在第三方移动支付市场中，支付宝、财付通分别占据52.7%、34.1%的市场份额，汇付天下仅占2.5%。

显然，这并非汇付天下一家所面临的难题。在如今整个第三方支付行业“二八现象”愈加明显的格局下，包括拉卡拉、宝付支付等在内的多数第三方支付公司都在10%左右的市场份额中展开激烈厮杀。

在北京某第三方支付公司CFO毛青(化名)看来，中国第三方支付市场整体发展快速，整个市场蛋糕越做越大，因此大家都能分得一杯羹。

当然，面对不断加剧的竞争压力，也有支付企业选择另辟蹊径。“越来越多的第三方支付企业发力跨境支付业务，进而将业务拓展至海外市场。”不过，毛青对《国际金融报》记者称，跨境支付业务对第三方支付机构的技术要求和风控要求更高，是机遇的同时也是挑战。

业务相对单一

对于大多数第三方支付企业来说，国内市场仍是主战场。但现实状况是，国内业务面临的挑战越来越大。

从公司自身来看，不少第三方支付企业的业务都相对较为集中且单一。

以汇付天下为例，目前，支付业务是其最重要的收入来源，且占比逐年扩大。招股说明书显示，2015年，汇付天下支付业务的收入为4.789亿元，占公司总收入的86.2%；2016年支付业务的收入增长到10.12亿元，占当年总收入的比例达到92.4%；截至2017年末，支付业务占公司总收入的比例进一步扩大到了94%。

汇付天下的支付业务类型包括四类：POS收单、互联网支付、移动支付和跨境支付。而移动支付对收入的贡献最大，在2017年占到了年度收入的80.1%。

另外，3月3日，证监会公布的拉卡拉招股说明书显示，拉卡拉支付拟在深交所创业板IPO。拉卡拉主要收入来源是收单业务，受用户习惯由线下刷卡支付逐渐变更为网络支付影响，个人支付业务交易量和收入均有一定程度下滑。

另一家拟IPO公司，上海漫道金融信息服务股份有限公司也于2018年1月更新招股书。该公司通过下属全资子公司宝付网络进行互联网第三方支付向企业用户提供服务，主营业务收入由互联网第三方支付中的代收及代付两大类业务构成。其中，代收业务收入占主营业务收入比例平均为92.65%，代付业务占主营业务收入比例平均为 5.99%，合计占主营业务收入的比例平均为98.64%。

“有些第三方支付公司因受到业务范围的限制，而只能专注于从事某单一业务。实际上，即使是拥有全牌照的第三方支付公司也很难做到各项业务全面开花。”毛青表示。

严监管风劲吹

另一方面，严监管持续，中小型第三方支付承压。

记者梳理发现，从2016年开始，监管机构对第三方支付行业的监管持续收紧。去年年底，央行下发特急文件要求，2018年起支付机构客户备付金集中交存比例将由现行20%左右提高至50%左右。这是央行第二次调整支付机构备付金交存比例。这一政策对不少中小型第三方支付机构而言，几乎是被扼住了“咽喉”，也令整个行业的淘汰赛急剧升温。

与此同时，监管机构对第三方支付行业的处罚力度也令整个行业承受着高压。据统计，2017年全年，央行针对第三方支付共开出109张罚单，是2016年罚单总数的3倍，累计罚款金额约2800万元。其中，支付巨头支付宝、财付通也在2017年首次遭到处罚。

目前处于拟IPO的三家第三方支付企业同样也是罚单不断。去年9月，宝付网络因违反支付业务规定被罚10万元。2015年至2017年3年间，汇付天下则三次因为不合规事件遭受监管处罚。最近一次处罚发生在2017年8月，汇付天下因违反客户备付金管理相关规定，被罚款6万元。另外，今年2月，拉卡拉因未按规定建立有关制度办法或风险管理措施、存在危害支付服务市场的违规行为被罚4万元，而2016年一年间拉卡拉曾三受处罚。

截至目前，央行已注销近30张第三方支付牌照。而从目前的情势来看，市场人士普遍认为，未来第三方支付牌照的数量仍会持续减少。

“强监管在短期内势必会给行业带来巨大冲击，但是从中长期来看，无疑是利好整个行业发展。只要能挺过整顿期正式步入合规运营的路，就能风雨过后见彩虹。”毛青表示。

毛青进而指出：“在当前这样的大环境下，能够上市的第三方支付公司应该算得上是行业的佼佼者。而一旦成功登陆资本市场，对其后续的业务发展无疑是巨大的助力，在打开融资渠道的同时，也有助于其进一步朝合规化迈进。”