药明康德过会 照亮中概股IPO回A路

从美股私有化到“一拆三”回归国内股市，即将成为中概股IPO回A首单的药明康德始终吸引着市场目光。3月27日，药明康德IPO申请顺利过会，距公司2月2日报送更新后的招股书申报稿仅50余天。对此，多位投行人士接受记者采访时表示，药明康德的过会“符合发行上市制度改革的思路，体现了对‘新技术新产业新业态新模式’的支持力度。药明康德无论从业务模式、行业地位还是研发实力看，都符合‘四新企业’标准，也是A股市场所欢迎的‘独角兽’企业。”

中概股IPO首单释放新信号

回溯药明康德的IPO进程，去年7月14日，公司预披露材料首次刊发；今年2月6日，公司更新预披露材料(2月2日报送)；3月27日，IPO申请过会。尽管与此前富士康23个工作日“跑步”IPO相比，药明康德还不算“最快”，但对诸多翘首回A的中概股而言，药明康德IPO顺利过会颇具标志性意义。

药明康德的特殊主要体现在其“中概股”身份。药明康德原间接控股股东WuXi Cayman(无锡开曼)曾于2007年8月9日在纽交所IPO，并于2015年12月10日完成私有化退市流程。在私有化过程中，药明康德清理了(外资股东较多的)股权结构，并进行了部分的资产转让、业务剥离及股权重组，为公司IPO回A全面清障。

药明康德首先将控股子公司合全药业于2015年4月挂牌在新三板，合全药业目前已成为药明康德小分子新药工艺研发及生产平台，市值约200亿元。2017年6月，药明康德又推动旗下生物制剂研发服务供应商药明生物登陆港交所，同样受到市场追捧，如今市值已逾900亿港元。

此次，药明康德在A股IPO的业务不仅包括盈利能力极强的小分子化学药研发服务，还“打包”了新三板的合全药业。最新财务数据显示，药明康德2017年1月至9月实现营业收入56.78亿元，净利润11.15亿元。如此高含金量的“独角兽”企业未来的市值空间不难想象。

对药明康德的顺利过会，有投行人士昨日接受记者采访时直言，这是一个积极信号。“药明康德过会与富士康过会一样，都表明了监管层对新经济企业的支持态度。”在该投行人士看来，近期A股市场已在完善发行上市制度，更好服务新经济等方面释放诸多政策信号。

CRO“独角兽”助力医药创新

招股说明书申报稿显示，药明康德此次将发行不超过1.04亿股，拟登陆上交所。募资57.41亿元，将分别投向苏州药物安全评价中心扩建项目、天津化学研发实验室扩建升级项目、抗体耦联药物(ADCs)中间体和数字影像成像药物/试剂载体的研发及应用项目等九个药物研发相关项目，以及补充流动资金。

据了解，药明康德是我国规模最大、全球排名前列的小分子医药研发服务(CRO)企业。公司主营业务为小分子化学药的发现、研发及生产的全方位、一体化平台服务，以全产业链平台的形式面向全球制药企业，提供各类新药的研发、生产及配套服务。此外，公司还在境外提供医疗器械检测及精准医疗研发生产服务。

截至2017年9月30日，药明康德为客户在研1000余项新药开发项目，同时支持或承载着包括辉瑞、礼来、默沙东等全球多家知名药企的200多个临床I-II 期、30多个临床III期及商业化阶段的小分子化学药生产。

目前，在A股市场上，与药明康德同属CRO行业的公司还包括泰格医药、博济医药、凯莱英、博腾股份等。不过，就业务规模和体量而言，药明康德无疑是龙头。

有券商分析人士指出，我国CRO行业在创新药崛起与药审改革的双重机遇下，将迎来高景气周期。而药明康德此时登陆A股，可以说正赶上了好时候。

浩悦资本创始合伙人刘浩昨日接受记者采访表示：“如果把创新药研发比作挖金矿，那CRO做的就是卖铁锹的生意，药明康德就是卖铁锹的绝对龙头。”刘浩进一步指出，药明康德作为国内占据主导地位的CRO巨头，市场份额已以绝对优势领先竞争对手。去年，FDA批的新药里，由药明康德作为CRO服务商的品种占比超过了70%。“这意味着，投资药明康德不但是投资CRO行业本身，更能分享整个创新药市场的发展红利。作为该领域的‘独角兽’，药明康德实至名归。”刘浩对药明康德即将开启的A股征程充满期待。