互联网独角兽改道美股IPO A股加快推进CDR试点

虎牙直播向美股IPO冲刺，独角兽登陆资本市场再次聚焦市场目光。本周，深交所召开理事会会议，并透露出深交所进一步落实CDR工作的进展。而根据独角兽回A的行业要求，以及具体的市值、估值、营收标准，仅有几家大型独角兽达到回A门槛。另一方面随着爱奇艺、B站等一波互联网龙头上市，优质内容公司有望提升估值水平。

虎牙直播冲刺美股IPO

北京时间4月10日，虎牙直播向美国证券交易委员会提交了招股说明书，正式申请在美IPO上市，代码HUYA，计划筹资不超过2亿美元。若上市成功，虎牙或将超过竞争对手斗鱼，成为国内首家上市游戏直播平台。

Analysys易观发布的 《2017上半年中国游戏直播市场行业监测报告》显示，直播市场前三名分别为斗鱼直播、虎牙直播和熊猫直播，其中斗鱼直播和虎牙直播的领先优势较为明显，位列第一梯队。但斗鱼与虎牙究竟谁才是真正的直播一哥，一直众说纷纭。

据YY游戏直播创始人古丰介绍，在2013年年底时，虎牙直播已经覆盖了大概一半的用户市场，月活用户近3000万，且已经实现了千万级盈利。据公开数据，2017年，在直播市场经过近3年的高速发展后，斗鱼直播综合月活用户才刚刚达到虎牙曾经的3000万月活。可以说，在2013年之前，虎牙在整个游戏直播领域一骑绝尘。

今年3月，腾讯再度加码斗鱼，独家投资6.3亿美元，促成E轮融资；当天晚上，虎牙也宣布B轮获得腾讯独家投资的4.6亿美元。不过相比斗鱼前后6轮(天使轮由奥飞娱乐投资0.2亿元)70亿元融资，虎牙在借力资本方面还是太年轻。

深交所推动CDR落地

独角兽陆续登陆海外市场，A股也开始争夺独角兽大戏。本周，深交所召开理事会会议，并透露出深交所进一步落实CDR工作的进展。会上，深交所方面表示，要进一步完善深市多层次市场体系，深化创业板改革，推动创新企业境内发行股票(IPO)或存托凭证(CDR)试点平稳实施落地，加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度。要积极服务“一带一路”倡议，加速推进国际化进程，开拓跨境股权合作，拓展互联互通合作，完善跨境资本服务机制，全力打造世界领先的创新资本形成中心。

无论从上市公司数量还是市值规模来看，香港和美国都是中概股(境外上市的中国股票)最主要的市场。美股中概股共有141家公司，截止3月26日总市值达到58,541亿人民币。此前科网巨头们纷纷赴美上市的原因主要是美股上市制度相对于A/H市场的优势：宽松的盈利要求；更快速的审批流程；以及对于“同股不同权”制度的接受。CDR的推出，则是提供了一种创新的解决方案。

对于尚未上市的红筹企业和境内企业，有哪些会加入此次试点目前还没有权威的榜单。据业内人士透露，目前国内独角兽企业中，资产10亿美金的100家左右，20亿美金的不超过50家，接下来准备分批推进A股上市。

中投副董事长、总经理屠光绍表示，资本市场能够接纳境内外在产业发展方面具备新经济特征的企业，到国内直接上市或者发行CDR上市，这对境内资本市场是好事，意味着资本市场更加开放。这一方面能够让中国投资人分享“独角兽”或“新经济”企业发展的成果，另一方面随着市场双向开放的推进，将来也可能有更多境外投资人能够投资A股市场，从而分享中国经济增长的成果。

独角兽回归A股符合条件的中概股或只有6只

国务院办公厅发布通知，称证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》并明确了独角兽回A的行业要求，以及具体的市值、估值、营收标准，此外，针对AB股(同股不同权)制度、VIE架构(协议控制)等此前无法满足A股上市条件的情况，都有具体的制度设计。

《意见》还为试点企业划出了规模门槛：其中，已在境外上市的大型红筹企业，市值不低于2000亿元人民币；尚未在境外上市的创新企业(包括红筹企业和境内注册企业)，最近一年营业收入不低于30亿元人民币且估值不低于200亿元人民币，或者营业收入快速增长，拥有自主研发、国际领先技术，同行业竞争中处于相对优势地位。符合标准的独角兽公司，或许将低于50家。

据数据库显示，在国外股市上市的中概股中，符合2000亿元市值门槛的公司仅有14家，包括阿里巴巴、中石油、中晶新材、中国移动、中石化、中国人寿、巨星国际、百度、中国浩然、中海油、京东、中国联通、网易、中国电信。其中，又满足行业要求只有阿里巴巴、中国移动、百度、京东、网易、中国电信6家。而在港股上市的红筹企业则只有腾讯符合要求。