海外资金有望持续流入A股

上周外资加速涌入A股市场。数据显示，节后几个交易日，北上资金整体上延续了节前的加仓模式。其中，沪市主板资金变动最大，中小板资金流入节奏加快，创业板也获小幅加仓。就资金面而言，多位基金经理认为，受益于全球资产再配置大趋势，海外资金仍有望继续流入A股市场。

北上资金加仓

据广发证券统计，2018年1月29日至2月9日，北上资金由前期加速流入转为净流出，尤其是2月6日单日净流出98亿元，是2015年7月以来的最高值。2月12日以来，A股企稳，节前最后一个交易日(2月14日)北上资金由净流出转为净流入12亿元。而在上周，北上资金周净流入41.5亿元人民币，结束了连续三周的流出趋势。其中，据深股通周净流入19.17亿元人民币，沪股通净流入22.33亿元人民币，陆股通周成交占全部A股成交额22.46%。

数据显示，节后几个交易日，北上资金整体延续节前的加仓模式。其中，沪市主板节后资金变动最大，中小板加快了流入节奏，创业板也获小幅加仓。从其布局板块来看，上周北上资金基本延续了节前加仓买白酒股的模式。据兴业证券统计，截至上周五，近一周内北向资金流入的个股分别为五粮液、中国平安、海康威视、双汇发展、洋河股份、贵州茅台、恒瑞医药、平安银行、青岛海尔、大族激光，其中海康威视、中国平安、恒瑞医药平安银行四只股票近一年以来也位列北向资金流入前十名。

或许受到大盘调整影响，北上资金在昨日出现净流出。据choice数据统计，昨日北上资金净流出3.54亿元，其中沪股通净流出6亿元，深股通净流入2.45亿元。值得注意的是，在昨日沪股通十大成交股中，仅国电南瑞1只股票遭到净买入，包括贵州茅台、中国平安、伊利股份在内的9只个股均遭净卖出，其中有4只银行股。而工商银行、伊利股份、贵州茅台净卖出额居前，分别为7798.63万元、7386.16万元和4751.99万元。而深股通中，也仅美的集团、大族激光、洋河股份3只股票遭到净买入，净买入额分别为2.48亿元、2.12亿元、4003.98万元。

资金料持续流入

2月28日，外汇局发布的数据显示，截至2月27日，累计批准991.59亿美元QFII额度，较上月末增加19.59亿美元(上月末为972亿美元)；累计批准6123.62亿元人民币RQFII额度，较上月末增加19.62亿元(上月末为6104亿元)；累计批准899.93亿美元QDII额度，上月末为899.93亿美元。

目前距离A股正式纳入MSCI新兴市场指数还剩下三个月的时间。根据时间表，3月1日，“MSCI中国A股指数”将更名为“MSCI中国A股在岸指数”。此外，MSCI还将发布新的“中国A股指数”，追踪的个股将限定在沪股通和深股通范围之内。

据长江证券分析，当前沪股通和深股通已超越QFII渠道，成为外资进入A股市场的主要渠道。目前，海外资金进入A股的渠道主要包含两个部分，一是传统的QFII渠道，另一个就是沪股通和深股通(统称为北上资金)。从两个渠道的资金规模来看，近两年来QFII持仓的市值整体保持平稳，其涨幅与市场整体的涨幅近似，QFII渠道资金的流入量较少，使用额度远远小于行政审批额度，而北上资金迅速增加，两者之间形成替代关系，同时由于陆股通渠道买卖的便利性，其优势逐步体现，并成为海外资金进入A股的主要渠道。

根据相关时间表，A股将于今年6月1日正式纳入MSCI新兴市场指数，初始纳入比例为2.5%，2018年9月3日，A股的纳入因子将提高到5%。中金公司估算2018年A股纳入MSCI带来的资金流入规模在150亿美元至200亿美元左右(包含主动和被动型资金)，即每一步实施将带动75亿美元至100亿美元的流入。

招商基金方面预测，在今年5月和8月将各自带来500亿元被动投资的增量资金；在未来的5至10年内，将带来2万亿元的增量资金。另就资金面而言，多位基金经理认为，受益于全球资产再配置趋势，海外资金仍有望继续流入，或使得A股市场投资者结构的调整，带来新的投资理念。

招商基金表示，A股纳入MSCI意味着中国资本市场对外开放和国际化进程更进一步，将大大提高A股的国际关注度、参与度和开放程度，鉴于之后国际资金流入中国渠道更加多元化也更便捷，资金流入中国股市将是大趋势。