基金调仓路径曝光 增持中小创减持白马股
近期A股风格转换成为市场普遍关注的话题。从已经公布的上市公司年报来看，去年四季度公募基金大面积增持中小创个股，并对部分持续上涨的白马股进行了减持。
基金去年四季度增持逾400只股
统计数据显示，截至2017年12月31日，公募基金持仓个股数量达1535只，其中增持(含新进)个股数达474只。
基金增持方面，四季度新增基金数量最多的是中国平安，新增283只基金，新增14809.51万股，占流通股比例为1.37%，其次是伊利股份和贵州茅台。而从四季度基金新增持股数量占流通股比例来看，快乐购、老百姓、沱牌舍得、莱绅通灵新增持股比例均超10%。另外，个股方面，分众传媒、保利地产、东方航空位列基金四季度增持股份前三位。除增持个股之外，基金新进个股也备受关注。从数据可以看出，去年四季度基金新进买入的个股，多数为次新股且买入数量不大，占流通股比例也较低。
根据基金四季报的统计，基金去年底的前10大重仓股依然集中在保险、白酒、家电等板块，分别为中国平安、伊利股份、五粮液、贵州茅台、美的集团、格力电器、分众传媒、招商银行、泸州老窖、中国太保。其中金融股占三席、食品饮料占4席、家电股2个、传媒股1个。从股价表现上看，这些个股去年四季度和今年以来都有不错的市场表现。
实际上，中国平安、伊利股份、五粮液、贵州茅台已成为了众多基金的重仓标配。对于上述个股，重仓持股的基金数量都在400只以上(纳入统计的主动偏股基金共2088只)，其中有646只基金重仓持有中国平安，合计持股4.12亿股，截至去年底，总市值为288.09亿元。
基金大面积增持中小创
从已经公布的上市公司年报来看，基金在2017年四季度大面积增持中小创个股。《投资快报》记者通过统计发现，去年四季度，基金对已经公布业绩预告且业绩是预增的上市公司的持股情况显示，主板中共有30家业绩预增的上市公司受到基金的增持，在这30家上市公司中，从四季度到现在为止，一共有20家上市公司的股价出现上涨，平均涨幅达到35.19%。其中跌幅超过10%的只有3家上市公司。所以基金在四季度增持的个股中，赚的是盆满钵满。
从公布的数据来看，基金在四季度增持的62家上市公司中，还有几只是新股或次新股，包含这些新股和次新股在内，从四季度到目前为止，一共上涨的是25家，这就意味着大部分基金四季度增持的个股现在还处于下跌阶段。
业内人士表示，基金在四季度增持的中小创个股中，大部分还没有出现盈利。这也许和中小创的市场环境不配合有很大的关系。现在需要的就是给中小创一个上涨的环境，这个环境也许已经在路上，剩下的就是等待花开。基金的态度已经指明了未来的方向，也许中小创的春天就快来了！
九泰基金宏观研究策略组组长王义发表示，中小创的机会正在酝酿，原因主要有两点：其一，2018年流动性有望出现改善，银行间利率或下调，有利于中小创公司股价回升。其二，创业板整体估值已处于底部区域，若后期市场风险偏好回升，将带来较大的盈利空间。今年以来，很多公募基金集中调研中小公司，虽然业内尚未形成重配的共识，但大多数已开始准备，试图打好“前哨战”。
部分白马股被明显减仓
而在此前公布年报的上市公司中，同样有不少白马股被基金减持。大华股份即是其中一例。大华股份年报显示，前十大流通股东方面，汇添富民营活力、广发聚丰两只基金均在去年四季度退出前十大之列，两只基金原本在三季度末分别持有2176万股和1750万股，此外，汇添富管理的社保基金一一七组合也退出前十大流通股东之列，原本持股数为1653万股。
与之相对，上投摩根核心成长则小幅加仓了37万股，持仓总数达到1711万股，为第9大流通股东，社保基金一一六组合则新进。但整体来看，大华股份的公募基金持股数量占流通股的比例由去年三季度末的20.63%降至了去年四季度末的17.95%，有明显的下降。去年全年虽然中小板表现整体较弱，但大华股份走出了一波独立行情，全年累计上涨了70%左右。
另一只白马股大亚圣象也被减持。大亚圣象年报显示，前十大流通股东中，博时价值增长及博时价值增长二号原本持有2060万股和770万股，两只基金均在去年四季度末退出；大成价值增长持有620万股为第5大流通股东，但较前一季度末也减仓了80万股，大成创新持股数未变，为466万股。从股价表现看，大亚圣象自2016年熔断之后就震荡上行，2017年全年涨幅约在20%左右，但上涨行情主要集中在一季度，二季度之后其股价就持续震荡。
整体来看，在积累了一定的涨幅以后，部分白马股被公募基金理性减仓，落袋为安或许是最重要的考虑。
三大行业获基金增持
统计数据显示，截至2017年12月31日公募基金持仓个股数量达1535只，其中增持(含新进)个股数达474只，从行业占比来看，新进增持个股占比居前的三类行业分别为交通运输、采掘和房地产。
在申万一级交通运输行业106只成份股中，有25只个股2017年四季度受到基金增持，占比23.58%，在28类申万一级行业中排名居首。从增持股份数量来看，东方航空(17657.85万股)、中国国航(6776.05万股)、南方航空(6325.44万股)、海航控股(2399.76万股)等4只个股2017年四季度基金累计增持股份数量均超过2000万股，此外，增持数量在百万股以上的个股还包括：象屿股份、吉祥航空、珠海港、厦门港务、春秋航空、普路通、渤海轮渡、现代投资等。
从2017年四季度末基金持股市值来看，南方航空(188123.41万元)、东方航空(180404.51万元)、中国国航(141142.39万元)等3只交运股基金持股参考市值均在10亿元以上，春秋航空、顺丰控股、海航控股、吉祥航空、圆通速递等个股基金持股市值也均超过1亿元。
值得一提的是，从细分板块看，航空运输子板块在去年四季度受到了基金高度青睐，板块内除中信海直外的6只成份股均受到基金增持，截至去年四季度末，东方航空、中国国航、南方航空、海航控股、吉祥航空、春秋航空等6只航空运输股基金合计持股市值达到59.49亿元，较三季度末20亿元的基金持仓市值增长近200%。
对于航空运输板块的投资机会，国金证券表示，目前我国民航业供需关系改善，提升票价确定性高。前期油价上涨无需过分担心，在油价缓慢爬升期间通常伴随航空需求增加，且燃油附加费提高将降低边际影响。综合来看，在板块整体业绩增长的过程中，估值水平有待修复，持续推荐航空板块龙头：中国国航、南方航空、东方航空。
基金加仓77只MSCI概念股
值得注意的是MSCI概念股共有233只，其中77只个股被基金在去年四季度进行了加仓操作。业内人士认为，在今年6月1日A股正式纳入MSCI之前，基金资金仍将不断流入其中进行提前布局。
统计数据显示，基金去年四季度加仓MSCI概念股中，对保利地产、东方航空、新湖中宝、金风科技等6只个股的增持力度最大，加仓均在一亿股之上。此外，三一重工、中国国航、南方航空以及青岛海尔等也是基金加仓重点。值得注意的是，基金对于233只MSCI概念股并非全盘看好，农业银行、中国银行、中国建筑、交通银行、中国石化等大盘蓝筹股，被基金迅速减持。
招商基金白海峰认为，5月份A股第一步纳入MSCI之后，被动基金会主动进行增持。而主动管理基金一般会选择高配或者标配，很少有基金经理会选择不进行配置。在此背景下，越早进行布局的基金公司将更为受益。他认为从MSCI的选股规则看，MSCI青睐高流通市值，盈利能力强的个股。同时非常注重流动性和基本面。因此指数成份股主要集中在A股主板的金融、消费、科技板块的行业龙头，这些标的将是外资未来流入的主要标的。但也有基金经理认为，外资在A股加入之后并不会马上进入，但从长期来看外资将持续流入。
掘金点
雷鸣科化(600985)
3月8日晚间，雷鸣科化发布年报。2017年公司实现营业收入9.57亿元，同比增长14.43%；净利润1.19亿元，同比增长32.01%；每股收益0.41元。公司表示，2017年，受民爆行业整体状况好转影响，公司经营情况良好，盈利能力持续提高。2018年，公司目标全年实现营业收入10亿元，净利润1.34亿元。
或是由于对煤炭资产的期待，雷鸣科化在去年四季度获得多家基金等机构积极加仓。年报披露，在前十大股东中，除淮北矿业、安徽皖投工业投资、安徽铁路发展基金等国有法人股东以外，其他七席均是机构投资者，其中五家都是在四季度新进，他们分别是：中国人寿委托汇添富基金公司股票型组合、汇添富优势精选基金、民营活力基金以及嘉实系两只基金。中国人寿委托汇添富基金公司股票型组合持股量最大，达647.43万股，仅次于大股东淮北矿业，而嘉实增长开放式基金以384.36万股的持股量居末席。
快乐购(300413)
快乐购2017年报显示，快乐购在2017年四季度获得了基金的大举加仓，其前十大流通股东有8家为公募基金，来自于交银、南方、博时、万家、中欧、景顺长城旗下，且其中7只在去年四季度末新进，另有一只社保基金和汇金在十大流通股东之列。截至去年底，21家基金公司持有快乐购股票，持股总数4283.61万股，持股市值12.79亿元，占总股本比例10.68%，占流通股比例21.58%。1家社保基金持股935.58万股，持股2.79亿元，占总股本比例2.33%，占流通股4.71%。
作为“电视购物第一股”，自去年11月复牌后，快乐购涨势明显，恰逢创业板反弹行情以及年报披露期，3月1日快乐购发布财报后，股价就开始进入上涨通道。财报数据显示，快乐购2017年完成营业收入29.84亿元，同比下降7.32%；实现净利润7254万元，同比增长9.03%；扣非净利润为4647万元，同比增长120.54%。3月5日，快乐购尾盘涨停，股价短期内涨约50%。这样的成绩引来多家基金公司垂青并不奇怪。
