QFII扎堆白马股 多样性风格开始显现

近期，随着上市公司年报的密集披露，QFII(合格境外机构投资者)的持股情况也陆续浮出水面。统计数据显示，银行、家电、消费、汽车、航空运输等确定性和防御性较强的板块，仍是QFII重点持有的对象。但是，QFII的持股情况也并非整齐划一，不少机构也在寻觅A股市场的“出奇”机会。

QFII扎堆蓝筹白马

数据显示，截至4月8日披露的上市公司年报中，参照证监会发布的合格境外机构投资者名录(2018年2月)，共计140多家上市公司的前十大流通股东中出现了QFII身影。

以深圳机场为例，截至2017年12月31日，UBS AG(瑞士银行)、DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT(德意志银行)、安本亚洲资产管理有限公司-安本环球-中国A股基金、摩根士丹利投资管理公司-摩根士丹利中国A股基金分别持有公司5129.63万股、4867.49万股、4858.05万股、2246.74万股和1751.03万股。与去年三季度末数据相比，瑞士银行、德意志银行有减持的情况，安本环球中国A股基金和摩根士丹利中国A股基金则有不小幅度的增持。另外，去年三季度末持股1857.40万股的GIC PRIVATE liMITED(新加坡政府投资有限公司)已经减持跌出1444万股为门槛的年报前十大流通股东名单。

统计数据进一步显示，银行、家电、消费、汽车、航空运输等行业，是QFII相对青睐的领域。例如苏泊尔年报显示，2017年年底，富达基金(香港)有限公司-客户资金、德意志银行、法国巴黎银行-自有资金分别持有公司1477.67万股、912.83万股和746.16万股。此外，观察Merrill Lynch International(美林国际)、ABU Dhabi Investment Authority(阿布达比投资局)、Samsung Investment trust Management Co。， Ltd。(三星资产运用株式会社)等QFII的持股情况同样发现，确定性强、防御性好的板块和上市公司是QFII的首选。确定性行业的蓝筹白马、龙头个股出现QFII扎堆大额持有的情况。

这也符合QFII机构一贯的“做事风格”。此前，国金证券的研究就发现，作为长期价值投资者，QFII对个股持有时间较长，平均持股时间在1年以上；QFII持股集中在消费类行业(食品饮料、家电、医药和消费电子等)，其中龙头公司获青睐；另外，QFII“抱团持股”现象较为明显。

因循但不守旧

作为长期价值投资的代表力量之一，QFII倾向于确定性、防御型机会的情况并不出人意料。但是，目前QFII在A股市场的投资行为也日趋多样化。业内人士认为，QFII越来越多，其资金体量、投资考核、收益目标等千差万别，在市场上的风格也必定是多样化的。

同样从上市公司年报来看，除了“白龙马”之外，中小创个股也引来部分QFII的关注和持有。以创业板公司乐普医疗为例，截至去年年末，挪威中央银行-自有资金、魁北克储蓄投资集团、阿布达比投资局、霍尔资本有限公司-霍尔资本中国增值基金、瑞典第二国家养老基金-自有资金等QFII出现在公司前十大流通股东之列。

同样是创业板公司，联得装备年报显示，去年年底，TEMASE FulLER ALPHA PTE Ltd、富敦基金管理有限公司-富敦绝对回报中国A股基金、国泰证券投资信托股份有限公司-客户资金等QFII出现在公司前十大流通股东名单中。对照公司去年三季报发现，QFII在去年四季度有不小的增持动作。

“QFII风格绝非整齐划一，政府和公用事业背景的QFII和银行背景的QFII风格肯定不一样。同样，信托性质的QFII与保险性质的同行之间也会有很大的差异，更不用说大学系的QFII、教会养老基金形式的QFII等。越来越多的QFII和资金参与到A股投资中来，带来的必定是多样化的投资理念和投资风格。”一家投资管理机构香港子公司人士说。